通信行业2018投资策略：5G之花伴物联，厚积薄发待成蝶_46页-3mb

报告摘要

通信行业2018年投资策略总结

核心内容

2018年通信行业投资策略围绕5G和**物联网（IoT）**两大主线展开，强调技术周期与创新红利的结合。随着5G商用进程加速和物联网从概念走向实战，行业将迎来重要发展机遇。同时，通信行业处于4G向5G过渡期，整体利润在经历2016年下滑后，2017年已出现企稳迹象。

主要观点

1. 5G周期渐近，大国新名片带来重要主题性机会

5G关键事件密集：2018年全球首张5G商用网络将在韩国推出，国内也将进行大规模试验，年中5G标准将冻结。
投资规模巨大：5G建设规模预计超过万亿，为通信产业链带来巨大投资机会。
重点推荐标的：中兴通讯（000063）、烽火通信（600498）、亨通光电（600487）、光迅科技（002281）等。

2. 物联网从概念走向实战，连接阶段加速发展

NB-IoT元年：2017年NB-IoT发展迅速，运营商加大投资，政府推动政策落地。
发展阶段：物联网目前处于连接阶段，未来将逐步进入数据和智能阶段。
推荐标的：宜通世纪（300310）、和而泰（002402）、高新兴（300098）等。

3. 创新红利打开全球市场空间

技术积累与突破：国内通信企业在部分子领域已从工人红利向工程师红利延伸，技术能力提升带来全球竞争力。
重点推荐领域：专网通信、高端光模块、量子通信、北斗卫星、统一通信等。
推荐标的：海能达（002583）、亿联网络（300628）等。

关键信息

5G发展趋势

经济价值：5G预计在2030年直接创造约3万亿元经济增加值，间接拉动GDP达3.6万亿元。
技术领先：中国厂商在5G专利申请数量和测试表现上处于全球领先地位。
网络建设：5G建设规模将超过2200亿元，预计2020年迎来大规模建设周期。

物联网发展趋势

NB-IoT与eMTC并行：NB-IoT和eMTC作为主流技术，将共同推动物联网发展。
市场增长：2017年NB-IoT基站达40万个，预计2020年将达150万个，连接数将从2000万增长至6亿。
模组价格下降：NB-IoT模组价格有望进入30-40元区间，与2G模组价格差距缩小。

光纤光缆行业

需求增长：全球及中国光纤需求持续增长，11年至今全球市场保持15%复合增长，中国保持17%。
行业高景气：2017年光纤光缆行业量价齐升，光纤集采量达2.4亿芯公里，缺口率8.55%，价格稳步上升。
市场预测：光纤光缆行业将继续保持高景气度，2018年有望延续。

有源器件与光模块

100G光模块：成为厂商分水岭，市场需求逐步向200G/400G演进。
技术门槛高：光芯片是光模块核心，国内厂商在25G芯片方面仍依赖进口，但已有突破。
重点推荐：中际旭创、光迅科技、新易盛等。

无源器件

波分复用：城域网扩容和数据中心互联带动DWDM器件需求增长。
市场预测：未来三年DWDM器件需求增速预计在30%-50%之间。

光芯片

成本占比高：光模块中光芯片成本占比达73%，其中TOSA和ROSA分别占48%和32%。
国产替代：国内厂商如光迅科技和海信宽带已具备10G以下激光器生产能力，25G激光器国产化替代机遇明显。

北斗卫星导航

三步走战略：北斗系统已进入全球组网阶段，预计2020年完成35颗卫星组网。
应用拓展：北斗在国防、行业和大众市场应用广泛，未来在消费级市场（如手机、汽车）有较大发展空间。
市场潜力：专网通信市场潜力巨大，预计未来仅1.4G专网运营市场有望达百亿规模。

量子通信

政策支持：被列入“十三五规划”，国家领导人高度重视。
商用进程：京沪干线已通过技术验收，量子通信实用化和商业化进入实质阶段。
市场前景：量子通信将带来新的增长点，重点推荐国盾量子、问天量子。

统一通信

市场增长：全球统一通信解决方案市场预计从2010年的55亿美元增长至2019年的120亿美元。
技术趋势：云化、托管化、视频化成为统一通信发展驱动力。
重点推荐：亿联网络（300628）。

投资策略

把握5G和IoT两大主线：5G是未来通信技术的引领者，物联网则是当前快速发展的核心。
关注创新红利：优先配置在细分领域持续创新、具有全球竞争力的标的。
行业龙头优先：建议关注具备技术优势、市场口碑和全球竞争力的行业龙头。

风险提示

国内运营商资本开支下滑：可能影响5G和物联网发展速度。
行业竞争加剧：特别是光模块、模组等领域。
技术突破不及预期：如高速率光芯片研发、模组价格下降等。

投资标的推荐

公司名称	推荐理由
中兴通讯（000063）	5G绝对龙头，估值提升空间大，业绩稳健增长。
烽火通信（600498）	光通信龙头，受益5G建设，海外市场增长显著。
亨通光电（600487）	光纤光缆龙头，技术优势明显，海外业务拓展积极。
光迅科技（002281）	光模块和光芯片龙头，具备100G光模块生产能力，技术能力不断提升。
宜通世纪（300310）	物联网平台龙头，与运营商深度合作，具备CMP和AEP平台优势。
海能达（002583）	专网设备龙头，全球竞争力强，海外业务增长显著。
亿联网络（300628）	统一通信终端解决方案龙头，SIP和VCS业务增长迅速，未来潜力巨大。

估值与市场表现

行业估值：2017年通信行业整体估值约79倍，高于创业板。
市场表现：2017年通信板块涨幅0.1%，呈现稳定增长，但增速低于大盘。
投资逻辑：关注业绩稳健、估值合理的行业龙头，尤其是5G和物联网相关企业。

总结

2018年通信行业将受益于5G和物联网的快速发展，行业整体进入技术周期和创新红利并重的发展阶段。建议投资者关注具有全球竞争力、技术优势明显、业绩增长可期的行业龙头，如中兴通讯、烽火通信、亨通光电、光迅科技、宜通世纪、海能达和亿联网络等。同时，需警惕运营商资本开支下滑、行业竞争加剧及技术突破不及预期等风险。

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