20171110-东北证券-通信行业深度报告_5G开启万物互联大时代_物联网加速落地_36页_2mb

5G开启万物互联大时代，物联网加速落地

核心内容

随着5G非独立组网标准的临近落地，5G网络架构发生重大变化，极大推动了上游光通信行业的发展。5G三大应用场景（增强型移动宽带、大连接物联网、低时延高可靠通信）为万物互联奠定了基础，尤其在物联网领域，国家政策的推动和三大运营商的加速布局，使NB-IoT商用进入加速期。

主要观点

• 5G网络架构变革：5G网络将从4G的BUU、RRU两级结构演进为CU、DU、AAU三级结构，以适应大带宽、低时延等需求，同时推动光通信行业需求增长。
• 光通信行业受益：5G将带动光纤光缆、光模块等光通信产品需求倍增，特别是在光纤需求和光模块速率升级方面。
• 物联网加速发展：NB-IoT基站和连接数目标在2017年和2020年分别达到40万和150万个，连接数分别超过2000万和6亿，推动产业链各环节（平台层、芯片、模组、终端、下游应用）迎来爆发增长。
• 行业投资策略：重点推荐5G和物联网相关公司，包括中兴通讯、烽火通信、中际旭创、光迅科技、宜通世纪、高新兴等。

关键信息

5G对光通信行业的影响

• 光纤光缆需求快速增长：5G的高带宽和低时延特性将极大提升光纤需求，预计5G时代光纤需求将是4G的16倍。
• 光模块数率升级：5G将推动光模块向更高速率发展，如25G、100G、200G甚至400G，带动光模块市场快速增长。
• 硅光子技术前景广阔：硅光子技术具备高速、低成本、低功耗等优势，未来将对光模块市场产生深远影响。

物联网发展

• NB-IoT商用加速：工信部要求2017年末NB-IoT基站达40万个，连接总数超2000万；2020年基站达150万个，连接总数超6亿。
• 物联网芯片需求增长：预计2022年物联网芯片市场规模将达107.8亿美元，主要芯片厂商包括高通、华为海思、中兴微电子、英特尔等。
• 物联网模组发展：模组厂商如中兴通讯、移远通信、中兴物联等，推出多种NB-IoT模组，推动物联网应用在多个领域（如智慧城市、车联网、智能穿戴等）落地。

重点公司推荐

公司名称	评级	现价（11月4日）	EPS（2016A/2017E/2018E）	PE（2016A/2017E/2018E）
中兴通讯	买入	31.58	-0.57 / 1.06 / 1.20	-55.4 / 29.8 / 26.3
烽火通信	增持	33.21	0.73 / 0.93 / 1.21	45.5 / 35.7 / 27.4
中际旭创	买入	47.76	1.06 / 1.70 / 2.09	45.1 / 28.1 / 22.9
光迅科技	买入	26.23	7.72 / 4.47 / 6.10	3.4 / 5.9 / 4.3
宜通世纪	买入	11.77	0.65 / 0.74 / 1.03	18.1 / 15.9 / 11.4
高新兴	增持	14.5	0.50 / 0.34 / 0.45	29.0 / 42.6 / 32.2

风险提示

• 市场竞争加剧
• 5G和运营商资本开支低于预期
• 技术研发和商用进程存在不确定性

行业数据

• 成分股数量：73只
• 总市值：10424亿元
• 流通市值：5056亿元
• 市盈率：49.91倍
• 市净率：2.04倍
• 行业总营收：3730亿元
• 行业总净利润：148亿元
• 行业资产负债率：57.84%

投资机会

• 5G与物联网协同发展，将带来新一轮通信行业增长。
• 重点关注5G主设备、光模块、光纤光缆、物联网平台、模组及终端等环节。
• 2018年将是5G牌照发放和物联网加速落地的关键年份。

相关报告

• 《通信行业中报综述：光通信、统一通信依然高景气，关注物联网和5G机会》
• 《东北证券通信行业2017年中期投资策略：布局成长行业龙头，迎接物联网和5G大时代》
• 《东北证券通信行业周报：政府报告提出加快国企改革，关注电信国改主题》