工具型产品研究系列之七十四：南方创新药ETF，迈向创新药的商业化时代-20210305-兴业证券-21页_1mb

报告摘要

本报告围绕中证创新药产业指数（931152.CSI）和南方创新药ETF（159858.OF）展开分析，探讨了创新药产业的发展趋势、指数表现及ETF产品特性。

创新药开启商业化时代：自2016年起，创新药审评进入“新常态”，政策、人才和资本三方面共同推动创新药企成长。
医保谈判推动创新药放量：医保谈判成为创新药放量的重要催化剂，2020年医保谈判成功率达73.46%，平均价格降幅达50.64%，极大提升了药品可及性。
创新药行业具备高成长性与盈利能力：CS创新药指数在最近两个报告期中，ROE分别为7.46%和10.80%，ROA分别为3.97%和5.90%，毛利率显著高于主流宽基指数，归母净利润同比增长率分别为10.66%和11.92%。
指数具备防御属性：在熊市期间，CS创新药指数跌幅小于其他宽基指数，展现出一定的防御性。
指数覆盖行业龙头：成分股主要为医药细分行业的龙头，涵盖生物医药III、化学制剂、医疗服务等，且以中大盘股为主。
南方创新药ETF正在发行：该ETF跟踪中证创新药产业指数，由基金经理罗文杰管理，基金规模达546.50亿元，南方基金在指数型产品布局方面具有丰富经验。

指数编制方式：
- 选取主营业务涉及创新药研发的上市公司作为待选样本。
- 按市值排序，选取不超过50只最具代表性的股票。
- 基期为2014年12月31日，基点为1000点，发布日期为2019年4月22日，当前成分股数量为45只。
- 选样空间为中证全指指数样本股。
- 定期调整时间为每年6月和12月的第二个星期五收盘后的下一交易日。
- 权重因子介于0和1之间，以确保单个样本股权重不超过10%。
市值与行业分布：
- 45只成分股中，自由流通市值在150亿以上的大盘股占比84.88%，其中恒瑞医药市值超过3000亿。
- 主要集中在生物医药III、化学制剂、医疗服务等行业。
业绩表现：
- 自2014年12月31日至2021年2月25日，累计收益率达226.84%，显著高于沪深300（54.78%）和中证500（22.10%）。
- 最大回撤为45.93%，低于其他宽基指数，收益回撤比达4.94。
- 2021年2月25日，市盈率（TTM）为64.94，市净率（LF）为7.66，均处于发布以来的较高位置。
成分股亮点：
- 前十大成分股包括药明康德（13.80%）、恒瑞医药（10.63%）、长春高新（9.37%）、智飞生物（7.35%）等，均具有较强的行业影响力。

基金基本信息：
- 基金简称：南方创新药ETF
- 产品代码：159858.OF
- 基金经理：罗文杰
- 产品类型：被动指数型基金
- 发行时间：2021年3月4日至2021年3月8日
- 业绩基准：中证创新药产业指数
费率结构：
- 管理费率：0.15%
- 托管费率：0.05%
- 总费率（持有1年）：0.20%
基金公司背景：
- 南方基金管理有限公司成立于1998年3月6日，截至2020年12月31日，旗下基金数量达232只，基金规模达7507.52亿元（剔除ETF联接基金）。
- 在基金公司中排名第4，指数产品业务规模达661.57亿元。
基金经理罗文杰：
- 美国南加州大学数学金融硕士、美国加州大学计算机科学硕士。
- 曾任职于美国OpenLink Financial公司和摩根斯坦利公司。
- 管理基金总规模达546.50亿元，涵盖多种指数型产品。