工具型产品研究系列之二十七：易方达中证科技50ETF30日上市-20200329-兴业证券-30页_1mb

报告摘要

易方达中证科技50ETF上市分析报告总结

核心内容

中国正处在新一轮科技创新周期的起点，科技配置成为当前投资的重要方向。易方达中证科技50ETF是国内唯一一只跟踪中证科技50指数的基金，于2020年3月16日成立，3月30日上市交易。该指数由中证指数公司编制，旨在反映科技创新核心资产的表现，为投资者提供跟踪工具。

主要观点

1. 宏观背景与科技创新周期

经济发展动力转向消费：过去20年中国经济主要依赖投资和出口，随着用工成本和房价上升，以及周边新兴经济体的发展，投资和出口对增长的带动作用减弱。
投资结构转型：固定资产投资占比GDP的增速在2016年后开始下降，显示经济从重化工业向科技创新转型。
消费率提升：随着人均GDP增长，边际消费倾向有望回升，支持科技成长型经济的发展。

2. 中证科技50指数

指数编制标准：选取流动性好、科技行业、研发支出高、规避质押风险、规避商誉风险、大市值龙头的50只股票。
行业分布：指数成分股集中于医药生物（33.1%）、电子（27.6%）、计算机（18.7%）、电气设备（10.6%）、通信（7.6%）等五大新兴成长行业。
历史表现：自2014年6月30日基日以来，指数上涨159.3%，显著高于同期沪深300（72.5%）和中证500（32.1%）。
板块趋势：2019年8月1日至2020年3月27日，五大行业涨幅分别为22.7%、11.6%、23.4%、27.3%、8.0%，表现亮眼。

3. 科技行业前景

业绩复苏：随着5G建设、换机潮等，科技成长行业业绩有望改善，估值处于历史中位。
PE/VC支持：PE/VC持续加大对创新行业的投资，显示出市场对科技创新的重视。
政策支持：政府通过税收减免、再融资政策修订等措施支持科技创新，推动产业升级。

4. 资金配置趋势

居民配置：居民财富配置逐渐转向权益资产，科技成长类基金成为投资热点。
国内机构配置：2019年Q4，公募基金增配中小创方向，显示对科技成长板块的认可。
海外资金配置：外资也逐步配置中证科技50指数成分股，如恒瑞医药、海康威视、迈瑞医疗等，持股比例超10%。

关键信息

1. 易方达中证科技50ETF

成立与上市时间：2020年3月16日成立，3月30日上市交易。
指数基本信息：
- 指数全称：中证科技50指数
- 指数代码：931380.CSI
- 发布日期：2019年11月25日
- 基点日期：2014年6月30日
- 样本空间：中证全指指数样本股
- 选样标准：流动性好、科技行业、研发支出高、规避股权质押、规避商誉风险、大市值龙头。
- 加权方式：自由流通市值加权
- 成分数量：50只股票
- 定期调整：每年6月和12月的第二个星期五的下一个交易日

2. 指数成分股分布

行业分布：医药生物、电子、计算机、电气设备、通信占据主要比重。
细分行业：计算机应用（16.4%）、化学制药（15.4%）、电子制造（14.1%）、生物制品（10.9%）、电源设备（10.6%）等。
权重股：恒瑞医药（8.12%）、立讯精密（6.92%）、宁德时代（6.76%）、海康威视（5.90%）、京东方A（5.24%）、中兴通讯（5.22%）等，合计权重达50.83%。

3. 行业趋势前瞻

医药生物：PE估值39.7倍，处于历史62%分位，业绩有望持续增长。
电子：PE估值41.7倍，处于历史38%分位，受益于5G和半导体国产替代。
计算机：PE估值62.3倍，处于历史81%分位，受益于数字货币和智能驾驶。
通信：PE估值42.2倍，处于历史58%分位，5G建设推动行业增长。
电气设备：PE估值32.6倍，处于历史29%分位，光伏和风电行业景气度提升。

4. 市场表现与资金动向

基金发行情况：2020年1-3月，股票型基金发行份额达786亿份，混合型基金达2488亿份，较去年同期显著增长。
外资配置：外资对中证科技50指数成分股持股市值超百亿的公司包括恒瑞医药、海康威视、迈瑞医疗等。

风险提示

市场风险：基金为股票型基金，预期风险收益水平较高。
历史表现不代表未来：指数和基金历史表现不能预测未来走势。
行业基本面变化：科技行业基本面可能因外部环境变化而出现超预期波动。
估值与盈利变化：医药、计算机、电力设备新能源、通信、电子等行业发展可能不及预期。

结论

中证科技50指数反映了中国科技创新主线，其成分股涵盖医药、电子、计算机、电气设备、通信等成长型行业，具有较高的市场关注度和投资价值。易方达中证科技50ETF作为跟踪该指数的工具型基金，为投资者提供了参与科技成长投资的便捷渠道。随着政策支持、资本注入和市场趋势的推动，科技行业有望持续增长，但投资者需注意相关风险。

展开完整摘要