工具型产品研究系列之三十一：银华中证创新药产业ETF，医药板块的核心资产-20200407-兴业证券-22页_1mb

银华中证创新药产业ETF研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了中证创新药产业指数（931152.CSI）及银华中证创新药产业ETF（159992.OF）的特性与市场表现，探讨了创新药作为医药板块核心资产的重要性，并从政策、资本、人才和药企四个层面分析了其未来发展的潜力。

主要观点

• 医药板块表现优异：长期来看，医药板块的收益显著优于主流宽基指数，具备较强的防御属性；短期在整体市场下跌时仍能实现正收益，凸显其抗跌能力。
• 创新药是未来投资主线：创新药行业在政策、资本、人才、药企等多方面迎来利好，未来将保持长期增长趋势。
• 中证创新药产业指数具有代表性：该指数选取主营业务涉及创新药研发的上市公司，涵盖行业龙头，具有较高的收益和较低的风险。
• 银华中证创新药产业ETF具备优势：作为全市场唯一一只跟踪中证创新药指数的被动型ETF，该基金由银华基金发行，具有较强的专业背景和管理能力。

关键信息

1. 医药板块表现

• 长期收益：自2010年1月1日至2020年3月31日，中信医药指数累计收益率为164.49%，远高于沪深300和Wind全A。
• 短期防御性：2020年1月1日至3月31日，医药板块取得8.22%的正收益，优于同期沪深300和Wind全A。
• 外资偏好：陆股通对医药板块持股市值占比为12.78%，且存在超配现象，表明外资对医药行业有持续关注。

2. 创新药行业发展趋势

• 政策支持：多项政策加速审评流程，缩短创新药进入医保周期，推动其快速放量。
• 资本助力：港股18A章节与科创板为创新药企业融资提供便利，助力其发展。
• 人才红利：国内硕博人数持续增加，推动医药研发水平提升。
• 药企研发投入：成分股研发投入普遍较高，盈利能力和行业竞争力突出。

3. 中证创新药产业指数特性

• 指数编制方式：选取主营业务涉及创新药研发的上市公司，按市值排序，选出不超过50家最具代表性的公司。
• 市值分布：成分股以中大盘为主，其中10只自由流通市值超过150亿，占比60.66%。
• 行业分布：集中于化学制剂、生物医药Ⅲ、医疗服务和化学原料药，相对全部医药A股存在明显超配。
• 业绩表现：指数长期收益高，回撤低，近3年累计收益率达122.20%，且在市场下跌时表现出较强的防御性。
• 盈利能力：ROE和ROA优于主流宽基指数，展现出较强的盈利能力。

4. 银华中证创新药产业ETF

• 成立时间：2020年3月20日，规模达49.16亿，是全市场唯一一只跟踪中证创新药产业指数的ETF。
• 基金经理：王帅、马君，均具备丰富的管理经验，管理规模分别为69.99亿和67.76亿。
• 基金特点：被动型指数基金，具有较低的管理成本和较高的透明度，适合长期投资。

结构清晰要点

1. 医药板块：近期防御性突出，长期受外资青睐

• 长期表现：医药板块长期收益显著优于主流宽基指数。
• 短期防御性：在普遍下跌的市场中，医药板块仍能保持正收益。
• 外资偏好：陆股通对医药板块持股市值占比为12.78%，且存在超配现象。

2. 创新药：医药板块核心资产、未来不变的投资主线

• 政策推动：多项政策加速审评，缩短医保准入周期。
• 资本支持：港股18A和科创板为创新药企业提供融资便利。
• 人才优势：国内人才供给充足，推动医药研发创新。
• 药企转型：药企研发投入增加，创新方式多样化。

3. 中证创新药产业指数

• 成分股构成：涵盖创新药研发相关公司，以中大盘股为主。
• 行业分布：集中于化学制剂、生物医药Ⅲ、医疗服务和化学原料药。
• 业绩表现：长期收益高、短期抗跌能力强，优于其他医药指数。
• 盈利能力：ROE和ROA表现优异，研发投入占比高。

4. 银华中证创新药产业ETF

• 基金规模：49.16亿，是全市场唯一跟踪该指数的ETF。
• 基金经理：王帅、马君，管理经验丰富，业绩稳健。
• 投资特点：被动型指数基金，适合长期投资，风险收益水平较高。

风险提示

• 板块表现不达预期：创新药产业可能面临市场波动，需谨慎评估。
• 基金风险收益水平较高：作为股票型基金，其收益波动性较大。
• 历史表现不代表未来：指数与基金历史表现不能作为未来投资的唯一依据。

总结

银华中证创新药产业ETF（159992.OF）是跟踪中证创新药产业指数的唯一被动型ETF，该指数汇聚了医药细分行业的龙头，具备较强的盈利能力与防御性。创新药作为医药板块的核心资产，未来发展潜力巨大，受到政策、资本、人才等多方面支持。投资者在关注该ETF的同时，也应留意市场波动和相关风险。