工具型产品研究系列之十九：南方创业板ETF，把握创业板的弹性与成长兴业证券-23页_1mb

南方创业板ETF投资价值分析总结

核心内容

创业板指数作为深交所核心指数之一，由100家最具代表性的创业板上市企业组成，具有较强的业绩弹性与成长性。当前时点，创业板指在长短期收益表现、行业覆盖、研发投入、市值分布、业绩改善及政策利好等方面均展现出较高的配置价值。**南方创业板ETF（159948.OF）**作为跟踪该指数的工具型产品，具备业绩稳定、流动性高及跟踪误差小等优势，是当前市场环境下较为推荐的投资标的。

主要观点

1. 创业板指数具备投资价值

• 长短期收益优异：自发布以来，创业板指累计收益达102.84%，年化收益率为7.56%，显著优于沪深300、中证500及万得全A。近3月涨幅达21.24%，近6月涨幅达34.54%，今年以来涨幅达12.81%，均跑赢其他市场指数。
• 业绩弹性强：在牛市及货币宽松环境下，创业板指表现尤为突出，历史数据显示其在A股牛市月份中多数情况下超越其他市场指数。
• 覆盖高科技行业：前四大行业为医药、计算机、电力设备及新能源、电子，合计权重达64.28%，研发投入高，加权平均研发费用为4.35亿元，占自由流通市值比例为1.08%，高于沪深300。
• 市值分布均衡：自由流通市值在100亿以下的中小盘股占比17%，在500亿以上的超大盘股占比26%，整体结构较为均衡。
• 2019年业绩大幅改善：2018年商誉减值导致低基数，2019年净利润指标显著改善，超六成公司预增。
• 再融资新规利好：取消多项限制条件，有助于提升创业板企业的融资能力与资产结构优化，有利于板块持续发展。

2. 当前市场环境更推荐创业板

• 宏观因素有利：通胀预期下行、市场流动性增强、风险偏好上升，均有利于成长性高的创业板指。
• 轮动策略信号：兴业金工的轮动策略显示创业板指优于沪深300，综合评分达2分，建议配置创业板指。
• 因子分析：PMI、CRB现货指数、SHIBOR1M变化等指标均显示创业板指更具吸引力。

3. 南方创业板ETF表现优异

• 产品基本情况：成立于2016年5月，紧密跟踪创业板指数，投资目标明确，基金规模达12.16亿元。
• 业绩稳定：剔除建仓影响后，年化跟踪误差仅为0.34%，年化信息比率达3.20，近1年收益达54.31%，在同类基金中排名靠前。
• 流动性提升：2019年四季度规模达12.16亿，换手率与成交额近期有所提升，折价幅度低。
• 高仓位低换手：基金长期维持99%以上仓位，换手率低，有利于长期跟踪指数表现。

4. 南方基金与基金经理优势

• 基金公司实力：南方基金深耕指数产品，形成全面产品线，管理资产规模达6,101.05亿元，行业排名靠前。
• 基金经理孙伟：拥有4.73年投资经理年限，管理基金规模达101.45亿元，具备较强的投资管理能力。

关键信息

• 创业板指数：399006.SZ，由100家创业板公司组成，反映市场运行情况。
• 南方创业板ETF：基金代码159948.OF，成立于2016年5月13日，规模12.16亿，跟踪误差低，流动性高。
• 业绩弹性：在牛市及货币宽松环境下表现突出，2019年净利润指标大幅改善。
• 再融资新规：2020年2月14日发布，取消多项限制，有助于创业板企业融资与成长。
• 基金经理孙伟：自2016年5月起担任南方创业板ETF基金经理，管理基金规模达101.45亿。

总结

创业板指数兼具业绩弹性与成长性，覆盖高科技行业，研发投入高，市值分布均衡，2019年业绩大幅改善，当前估值处于合理位置。南方创业板ETF作为跟踪该指数的工具型产品，具备优秀的跟踪能力、良好的流动性及较高的收益表现。当前市场环境更推荐创业板，再融资新规进一步增强了其吸引力。南方基金在指数产品领域经验丰富，基金经理孙伟具备较强的投资管理能力，使得南方创业板ETF成为值得关注的投资标的。