20210305-兴业证券-工具型产品研究系列之七十三_国泰中证畜牧养殖ETF即将上市_19页_2mb

国泰中证畜牧养殖ETF（159865.SZ）上市分析总结

核心内容

• 指数概述：中证畜牧养殖指数（930707.CSI）由沪深A股中涉及畜禽饲料、畜禽药物及畜禽养殖的上市公司构成，旨在反映畜牧养殖行业整体表现。
• 基金信息：国泰中证畜牧养殖ETF（159865.SZ）为被动指数型基金，跟踪中证畜牧养殖指数，基金经理为梁杏，将于2021年3月8日上市交易。
• 行业分析：畜牧养殖行业细分领域包括养猪、养鸡、饲料和动物保健，各领域均具备成长潜力。

主要观点

1. 生猪产能恢复，养殖板块盈利景气

• 养猪行业：全国生猪产能持续恢复，大型企业恢复速度快于行业平均水平，出栏量及均重快速提升，猪价高位运行，盈利景气，养殖户补栏积极。
• 养鸡行业：禽价处于历史低位，上游去产能加速，预计2021年禽价有望反弹。
• 饲料行业：非洲猪瘟后，饲料需求激增，龙头企业优势明显，行业集中度有望提升。
• 动物保健行业：猪苗批签发数量随产能恢复提升，禽苗利润高企，非瘟疫苗研发进入临床阶段，行业潜在扩容空间大。

2. 指数表现优异

• 收益表现：中证畜牧养殖指数基期以来累计收益为295.72%，年化收益率16.75%，优于主流宽基指数和中信农林牧渔行业指数。
• 风险调整后收益：年化波动率29.56%，夏普比率0.57，风险调整后收益表现优秀。
• 防御能力：在市场表现较差时期，指数具备一定防御能力，2013年指数收益达19.74%，远超沪深300的-7.65%。
• 流动性：指数发布以来交投活跃，2021年日均成交量和成交额显著提升。
• 估值水平：市盈率（TTM）为17.45，处于发布以来8.85%的较低位置，低于中证500、中证全指和中信农林牧渔行业指数。
• 盈利能力：32家成分股中有21家发布2020年报业绩预告，其中80.95%预增，显示出较强的盈利能力。

关键信息

指数基本信息

• 指数全称：中证畜牧养殖指数
• 指数代码：930707.CSI
• 基日：2011年12月31日
• 基点：1000点
• 发布日期：2015年7月13日
• 成分股数量：32只
• 加权方式：市值加权

指数成分股

• 前十大权重股精选养殖主题龙头，其中9只股票今年以来取得正收益，牧原股份涨幅超过50%。
• 指数成分股中，自由流通市值在100-300亿元的股票权重占比最多，为32.10%；100亿元以下的股票权重占比为26.54%；1只自由流通市值在1000亿元以上的股票权重占比为12.16%。

基金基本信息

• 基金全称：国泰中证畜牧养殖交易型开放式指数证券投资基金
• 基金简称：国泰中证畜牧养殖ETF
• 交易代码：159865.SZ
• 基金管理人：国泰基金
• 基金经理：梁杏
• 上市时间：2021年3月8日
• 基金类型：被动指数型基金
• 投资目标：紧密跟踪中证畜牧养殖指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
• 投资比例：投资于标的指数成分股和备选成分股的资产比例不低于非现金基金资产的80%且不低于基金资产净值的90%。
• 风险收益特征：预期收益及风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金经理信息

• 梁杏：国泰基金量化投资（事业）部总监，基金经理年限为4.72年，管理基金10只，总规模206.57亿元。

风险提示

• 本基金为股票型基金，预期风险收益水平较高。
• 历史表现不代表未来表现。

总结

国泰中证畜牧养殖ETF（159865.SZ）跟踪中证畜牧养殖指数，该指数成分股涵盖畜禽养殖、饲料加工、动物疫苗等细分领域，具备较强的成长性和盈利能力。指数长期表现优于主流宽基指数和中信农林牧渔行业指数，市盈率处于历史较低位置，流动性充裕，且在市场较差时期表现出一定防御性。基金经理梁杏具有丰富的从业经验，基金产品具有较高的跟踪精度和投资价值。投资者在投资前应充分了解风险，并进行独立评估。