20220807-新湖期货-新湖能化聚酯产业链周报_15页_5mb

新湖能化聚酯产业链周报总结

核心内容概述

本报告发布于2022年8月7日，主要分析了聚酯产业链中PTA、MEG、聚酯、涤纱、PF等品种的市场表现及基本面情况，结合价格走势、库存变化、供需关系和成本端等因素，对市场趋势进行了梳理与预测。

主要观点

PTA

• 基本面现状：
  • 供应端：本周PTA负荷下调至65.9%，主要因嘉兴石化150万吨装置停车、恒力3检修、英力士3停车、亚东降负。
  • 需求端：聚酯负荷80.7%，处于缓慢提升中；终端织造开工率53%，小幅下滑，需求偏弱。
  • 成本端：PTA现货价格大幅下跌，成本端PX跌幅更大，PTA现货加工费扩张至500-600元/吨。
  • 估值：PTA相对PX估值偏高，相对原油中性偏高；09基差200，01基差500。
• 观点：PTA近强远弱，远期预期不佳，跟随成本下移为主。
• 策略推荐：TA2301反弹做空。

MEG

• 基本面现状：
  • 供应端：截至8月4日，国内乙二醇整体开工负荷47.44%，煤制乙二醇开工负荷45.43%；8月仍有不少检修计划，供应低位运行。
  • 需求端：聚酯负荷80.7%，处于缓慢提升中；终端织造开工率53%，小幅下滑，需求偏弱。
  • 库存端：华东港口库存124.8万吨，再次累库，库存压力较大。
• 观点：8月乙二醇供应缩减较多，叠加聚酯开工小幅回升，预期小幅去库，但亏损状态下短期支撑较强，长期压力仍然较大。
• 策略建议：无。

聚酯

• 基本面现状：
  • 供应端：本周前后有两套聚酯检修装置开启，聚酯负荷80.7%，缓慢提升。
  • 库存端：涤丝工厂库存压力难以持续去化，短纤供应回升下库存再次累积。
• 观点：聚酯负荷提升缓慢，终端开工仍处于低位，订单不佳和产成品库存压力未缓解，基本面偏弱。

涤纱

• 基本面现状：
  • 成品库存压力大，仍在累库通道。
  • 原料备货积极性差。
• 观点：涤纱企业面临较大的库存压力，市场表现疲软。

PF

• 基本面现状：
  • 供应端：部分装置检修，负荷有所调整。
  • 估值端：09基差200，01基差500。
• 观点：PF价格震荡下移，远期预期不佳。
• 策略建议：无。

关键信息

• 价格走势：
  • TA主力合约周度下跌5.3%。
  • PF主力合约周度下跌6.4%。
  • EG主力合约周度下跌8.2%。
• 供应变化：
  • PTA供应收缩，负荷降至65.9%。
  • PX供应继续收缩，沙特Rabigh芳烃负荷下降至50~60%，印度信诚PX装置负荷降至80%。
  • MEG供应低位运行，国内开工负荷47.44%，煤制乙二醇45.43%。
• 需求表现：
  • 聚酯负荷提升缓慢，终端织造开工率维持在53%。
  • 短纤现货利润维持在200-300元/吨左右。
• 库存情况：
  • PTA库存低位，流通货源去化。
  • MEG港口库存124.8万吨，再次累库。
  • 涤纱成品库存压力大，持续累库。
• 成本端：
  • 石脑油价格下跌，跌幅小于原油，裂解价差略有修复。
  • PX价格下跌，现货供应紧张但一口价商谈下行。
  • PTA加工费扩张至500-600元/吨。

数据来源

• CCF（中国化学工业协会）
• CCFEI（中国化工经济信息网）
• Wind（金融数据平台）
• 海关总署
• 新湖研究所

投资建议与策略

• PTA：TA2301反弹做空。
• 其他品种：暂无明确策略建议，建议关注供需变化和成本端走势。

报告撰写信息

• 撰写人：杨思佳
• 从业资格号：F03096911
• 投资咨询号：Z0017508
• 联系方式：电话 0571-87782183，邮箱 yangsijia@xhqh.net.cn
• 审核人：施潇涵

免责声明

• 本报告由新湖期货股份有限公司提供，不构成投资建议。
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