20210827-山西证券-上汽集团-600104.SH-中报点评_盈利能力改善_看好公司长期竞争优势_3页_1mb

报告摘要

上汽集团在2021年上半年实现了业绩的显著改善，展现出良好的盈利能力和市场竞争力。分析师张湃和李召麒对公司的长期发展持积极态度，维持“增持”评级。

业绩表现：2021H1，公司实现营业总收入3660.96亿元，同比增长29.03%；归母净利润133.14亿元，同比增长58.61%。尽管Q2受到芯片短缺和大宗商品涨价影响，收入端出现小幅下降，但整体仍保持稳健增长。
盈利能力提升：公司通过优化产品结构，尤其是新能源汽车和高毛利产品的销售，显著提升了毛利率和净利率，分别达到11.44%和5.34%，同比分别增长1.19个百分点和1.34个百分点。
市场拓展：自主品牌车型销量大幅增长，新能源汽车销量超过28万辆，同比增长超400%。海外市场加速布局，海外销售及服务网点接近1200家，整车出口排名国内第一。
技术创新：公司持续推进智能汽车及新能源汽车领域的研发，布局新一代“三电系统”、电池技术及软件、人工智能、大数据等核心技术，增强产品力和核心竞争力。
投资建议：公司产品矩阵完善，产业链布局充分，具备长期竞争优势。预计2021年和2022年EPS分别为2.30元和2.56元/股，对应PE分别为7.97倍和7.17倍，维持“增持”评级。

股票投资评级：
- 买入：相对强于市场表现20%以上
- 增持：相对强于市场表现5%~20%
- 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
- 减持：相对弱于市场表现5%以下
行业投资评级：
- 看好：行业超越市场整体表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现