20220524-国元证券-快手-W-01024.HK-2022年一季报点评_流量高增长_亏损同比持续缩窄_3页_892kb

快手（1024.HK）2022年一季报总结

核心内容

快手（1024.HK）在2022年第一季度实现了显著的营收增长和亏损收窄，展现出在宏观压力下的稳健运营能力。

主要观点

• 营收增长：公司一季度实现营业收入210.67亿元，同比增长23.8%。
• 毛利率提升：毛利率达到41.7%，同比提升0.6个百分点。
• 亏损收窄：净亏损62.54亿元，经调整后净亏损37.22亿元，同比改善，经调整净亏损率降至-17.7%。
• 费用控制：销售费用率环比上升3.17个百分点，但同比下降19.64%，表明用户获取和维系效率提升，投放费用优化。

关键信息

流量表现

• DAU与MAU：DAU达3.46亿，同比增长17%；MAU达5.98亿，同比增长15%。
• 用户使用时长：单DAU日均使用时长为128.1分钟，同比增长29.0%，环比增长7.7%。
• 社交互动：快手应用上相互关注的用户对数达188亿对，同比增长68.9%。

业务增长

• 广告业务：收入114亿元，同比增长32.6%，受益于总流量增长及视频化广告推动，广告主数量同比增长超60%。
• 直播业务：收入78亿元，同比增长8.2%，平均月付费用户达5650万人，同比增长7.8%。
• 其他服务：收入19亿元，同比增长54.6%，电商GMV达1751亿元，同比增长47.7%；快手小店对平台GMV的贡献超过99%。

投资建议

• 盈利预测：预计2022-2024年公司营业收入分别为1005.36/1238.07/1475.92亿元。
• 经调整净利润：预计分别为-104.49/50.56/164.24亿元。
• 投资评级：维持“增持”评级。

风险提示

• 用户增长不及预期
• 政策监管风险
• 新业务孵化不及预期

附表：盈利预测（单位：百万）

股票基本信息

• 52周最高/最低价（港币）：222.00 / 53.15
• 港股流通股（百万股）：3503.84
• 港股总股本（百万股）：4270.08
• 流通市值（百万港币）：221968.53
• 总市值（百万港币）：270509.64

报告作者

• 李典：分析师，执业证书编号S0020516080001，电话021-51097188-1866，邮箱lidian@gyzq.com.cn
• 路璐：分析师，执业证书编号S0020519080002，电话021-51097188-2174，邮箱lulu@gyzq.com.cn

投资评级说明

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