20240422-天风证券-移为通信-300590.SZ-全球领先的物联网解决方案提供商_连续两季度业绩高增未来可期_4页_758kb

移为通信（300590）2023年报及2024一季报分析：业绩短期承压，长期增长逻辑明确

一、业绩概况

公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年全年实现营收101.57亿元，同比增长135%；但归母净利润为1.47亿元，同比下降83.1%，主要受销售区域变化及一次性因素影响。季度表现方面，2023年第四季度和2024年第一季度均实现业绩高速增长，单季归母净利润增速均超过80%。

二、财务数据与盈利能力

1. 财务表现
   国内业务营收下滑明显，同比下降22.9%；海外业务实现快速增长，同比增长606%，占总营收接近九成。公司产品毛利率持续提升，2023年综合毛利率达40.4%，同比提升5.69个百分点；2024一季度毛利率增至40.87%，进一步夯实盈利基础。

2. 未来展望
   公司预计2024-2026年归母净利润分别为26.1亿、34.6亿、45.2亿元，对应的PE分别为21、16、12倍。在海外需求恢复及降本增效下，未来盈利能力有望持续增强。

三、业务布局

1. 国际化战略
   公司深耕物联网多年，与海外客户构建稳定合作关系，产品布局覆盖北美、欧洲、亚洲等市场。在全国两轮车业务承压背景下，公司将借助海外积累的电动自行车（e-Bike）经验，为国内厂商提供多国适配的物联网解决方案，助力产品出口。

2. 车联网与前装市场
   公司与易诚高科达成战略合作，联合开发前装车联网终端及模组，深度绑定供应链。此外，工业路由器、车载智能网关等新品加速落地，有望为业绩贡献持续增长动力。

四、风险提示

国际贸易摩擦、汇率波动、新业务拓展不及预期以及上游原材料供应风险需密切关注。

五、投资建议

维持“增持”评级，看好公司在物联网细分领域的竞争壁垒与全球化布局潜力。建议关注产品出海及车联网业务的长期成长性。