20231215-东方财富证券-中直股份-600038.SH-2023年三季报点评_打造直升机龙头_承载军用_民用新需求_4页_367kb

中直股份（600038）2023年三季报总结

公司概况

中直股份是中国直升机制造领域的领导者，规模大、产值高、产品全面，主要包括直升机零部件、整机及转包生产。多年来，公司专注于军事和民用直升机需求的增长。

财务表现

2023年，公司财务指标大幅提升：三季度营收519.2亿元，同比增长344.7%；前三季度营收157.5亿元，增长484.1%。净利润也显著增长：三季度归母净利润167亿元，同比增长433%；前三季度归母净利润292亿元，增长504%。公司盈利能力强劲。

研发与产品进展

公司在产品研发方面取得多项突破：

• AC311A直升机完成西藏拉萨最大起降重量验证。
• AC312E和AC352通过关键测试，拓展航空勘探和遥感应用。
• AC332上半年完成首飞，并签订多架销售合同。
• 多用途涡桨支线运输机Y12F获得欧盟型号合格证。
• AC313项目入选省级创新成果。

业务扩展

通过并购哈飞集团和昌飞集团，公司整合总装资产，提升业务完整性和管理效率。2023年关联交易规模扩大至860亿元，销售合同增加，进一步强化主业。

投资建议

研究机构给予“增持”评级，预测2023年至2025年营业收入从291亿元增至368亿元，归母净利润从603亿元增至853亿元。盈利能力和估值持续提升。

风险提示

潜在风险包括国防需求不及预期和行业竞争加剧，可能导致毛利率下降或业绩波动。

财务预测

未来收入和利润预计保持高增长，支撑公司规模和盈利能力。