20220703-天风证券-玻纤周跟踪_本周粗纱新点火25万吨_粗纱细纱价格均稳定_22页_1mb

建筑材料行业总结

核心内容

本报告主要分析了2022年7月上旬玻璃纤维（玻纤）行业的供给、需求、价格、库存及成本变化，并对主要企业动态进行了跟踪。报告指出，玻纤行业整体景气度有所延续，供给端新增产能有限，需求端则受到政策支持及出口增长的推动，具备一定的成长空间。

主要观点

供给端

• 新增产能：本周新增25万吨无碱粗纱产线，分别为重庆三磊10万吨和重庆国际15万吨，符合市场预期。
• 产能分布：截至2022年6月末，国内在产玻纤纱产能约为649万吨，海外产能约30万吨。
• 新增产能预测：预计2022年新增玻纤纱产能为109万吨，较“十三五”期间高峰年份有所下降。
• 冷修情况：截至2022年7月2日，约59万吨玻纤产能处于冷修或拟冷修状态，冷修压力仍较大。
• 产能扩张趋势：协会对新增产能的有序引导有助于缓解行业景气波动。

需求端

• 需求增长：2022年和2023年我国玻纤消费量预计分别为534万吨和600万吨，分别同比增长13.2%和12.5%。
• 出口增长：2022年5月玻纤产品出口量及金额同比分别增长40.04%和41.02%，显示出强劲的国际市场需求。
• 政策支持：政府加大了对汽车消费和风电装机的支持力度，预计对玻纤需求产生积极影响。

价格与成本

• 粗纱价格：本周粗纱价格暂稳，但月环比和年同比有所下降，主要受疫情影响和下游淡季影响。
• 电子纱与电子布：价格稳定，成本支撑较强，关注后续PCB开工回升情况。
• 成本因素：LNG、铂金、铑粉价格平稳，未对成本造成明显冲击。

关键信息

行业前景

• 玻纤行业周期属性或逐步弱化，整体景气度有望延续。
• 需求侧重点关注疫情、出口高景气持续性及风电需求改善情况。

主要企业动态

• 中国巨石：持续扩张电子纱及电子厚布产能，份额稳步提升。
• 中材科技：投资36.84亿元建设年产30万吨高性能玻璃纤维智能制造生产线。
• 长海股份：无重要公告。
• 山东玻纤：董监高集中竞价减持股份，减持比例较小。
• 宏和科技：黄石纱布项目逐步投产，成长拐点逐步出现。

重点标的推荐及表现

数据来源

• Wind、天风证券研究所（股价及市值对应2022/07/01收盘价）

风险提示

• 玻纤新增产能投放超预期
• 新产能规划超预期
• 下游需求低于预期（风电、汽车、电子等）

估值分析

• 主要上市传统玻纤企业2022年PE在10x-12x左右，处于历史底部区间，中长期配置性价比较高。

结论

• 行业整体景气度延续，周期波动趋于弱化，供给增量有限，需求侧重点关注疫情、出口及风电改善情况。
• 中国巨石、中材科技、宏和科技等企业具备较强的竞争力和成长潜力，建议重点关注。