20220102-天风证券-玻纤周观点_玻纤粗纱价格本周环比略降_20页_1mb

建筑材料行业周观点总结

核心内容

本周建筑材料行业重点分析了玻璃纤维（玻纤）行业的情况，主要包括供给、需求、价格、库存及成本变化等方面。报告指出，玻纤行业整体呈现高景气延续性，同时周期波动趋于弱化，长期成长空间显著。主要企业如中国巨石、中材科技、宏和科技等表现突出，值得重点关注。

主要观点

供给端

• 供给规划稳定：本周无新增产线或冷修变动，2021-2022年新增产能分别为89万吨和64万吨，扩产节奏明显放缓。
• 冷修压力仍存：截至2021年12月31日，已有38万吨产能进行冷修，预计2021-2022年仍有超30万吨面临冷修。
• 产能扩张有序：协会对新增产能的引导有助于缓解行业产能过剩问题，2022年新增供给相对有限。

需求端

• 需求增长显著：预计2021年和2022年玻纤消费量分别为504.9万吨和575.6万吨，同比分别增长19.2%和14.0%。
• 出口表现亮眼：2021年11月玻纤纱及制品出口量达16.3万吨，同比增长44.4%，出口金额增长53.9%。
• 新能源汽车与风电需求提升：新能源汽车出口增长贡献度达32.9%，风电领域政策支持增强，需求有望持续改善。
• 行业周期属性弱化：随着供给增量有限及需求侧的成长性，行业周期属性逐步弱化，估值重塑机会显现。

价格与库存

• 粗纱价格小幅下降：本周玻纤粗纱价格环比略降，主要为部分小厂报价下调，整体交投清淡。
• 电子纱/电子布价格趋稳：电子纱及电子布价格周环比稳定，进一步大幅下行概率较小。
• 库存处于历史低位：11月末重点企业玻纤纱库存为19.6万吨，环比微增但总体仍处于历史底部位置。

成本变化

• LNG价格上涨：12月31日LNG出厂价格指数为5,012元/吨，周环比上涨4.9%。
• 铂金价格回落：铂金现货价格为207.66元/克，周环比下跌1.3%。
• 铑粉价格小幅上涨：铑粉价格为3,410元/克，周环比上涨0.6%。

关键信息

行业前景

• 长期成长空间大：我国玻纤人均消费量远低于发达国家，渗透率仍有提升空间。
• 政策支持显著：国家及地方出台多项政策支持新能源汽车、风电、电子等下游产业发展，对玻纤需求形成有力支撑。

重点企业动态

• 中国巨石：持续扩大电子纱及电子布产能，预计2022年实现产能提升。
• 中材科技：在风电和新能源领域具备较强竞争力，隔膜效益改善，话语权提升。
• 宏和科技：高端电子布技术领先，黄石纱布项目逐步投产，2021年或迎成长拐点。
• 长海股份：与化工团队联合覆盖，成长性值得期待。
• 山东玻纤：与化工团队联合覆盖，值得关注。

评级与推荐

风险提示

• 新增产能超预期：若玻纤新增产能投放超预期，可能对行业景气度造成压力。
• 下游需求低于预期：风电、新能源汽车、电子等下游需求若不及预期，将影响行业增长。
• 政策与市场变化：政策导向及市场环境的变化可能对行业产生影响。

结论

总体来看，玻纤行业在供给端增速放缓、需求端成长性显著的背景下，呈现高景气延续性。重点企业如中国巨石、中材科技、宏和科技等具备较强的竞争力和成长潜力，值得关注。同时，需警惕新增产能和下游需求变化带来的潜在风险。