20220529-天风证券-玻纤周跟踪_价格均稳定_继续看好粗纱周期波动弱化_22页_1mb

建筑材料行业周跟踪总结

核心内容

本周建筑材料行业主要关注玻纤市场动态，重点分析供需变化、价格走势及行业前景。总体来看，玻纤行业景气度延续，周期波动趋于弱化，需求端呈现增长弹性，同时出口和新能源应用推动行业长期发展。

主要观点

1. 供给端

• 本周供给规划无变化，新增产能释放节奏平稳，预计2022年新增玻纤纱产能约109万吨，主要集中在电子纱、风电纱等领域。
• 当前有约59万吨产能处于冷修或拟冷修状态，冷修压力仍较大，但整体供给对行业景气的冲击有限。
• 行业供给端的有序扩张有助于缓解周期波动，维持市场稳定。

2. 需求端

• 2022年我国玻纤需求预计同比增长13.2%，长期来看，需求仍有增长空间。
• 需求增速与GDP增速比例保持较高水平，预计2022年和2023年分别为2.4和2.4。
• 风电和新能源汽车渗透率提升是未来需求增长的重要驱动力，出口保持高景气状态。

3. 价格与库存

• 粗纱价格本周稳定，但受疫情和物流影响，库存有所上升。
• 电子纱、电子布价格基本走稳，成本支撑较强，后续价格进一步下跌概率较低。

4. 成本变化

• LNG价格延续下调，铂金和铑粉价格平稳，对成本端影响有限。

关键信息

供给规划

• 2022年新增玻纤纱产能约109万吨，主要企业包括中国巨石、重庆国际、山东玻纤等。
• 中国巨石在多个地区推进产能扩建，包括桐乡、九江、埃及等地。

需求预测

• 2022年玻纤表观需求量预计为534万吨，同比增长13.2%。
• 风电领域公开招标容量显著增长，预计2022年风电新增并网装机容量将保持较高增速。

价格走势

• 粗纱价格：2400tex缠绕直接纱价格为6,000元/吨，2400tex喷射合股纱价格为9,567元/吨。
• 电子纱价格：G75电子纱价格为9,000元/吨，7628电子厚布价格为3.7元/米。

库存情况

• 截至2022年3月末，重点企业玻纤纱库存为29.0万吨，环比增加19.0%，处于历史底部水平。

成本变化

• LNG价格：5月27日，中国LNG出厂价格指数为7,217元/吨，环比下降2.2%。
• 铂金和铑粉价格：铂金价格为216.50元/克，铑粉价格为3,950元/克，均保持稳定。

重点标的推荐及表现

风险提示

• 玻纤新增产能投放超预期。
• 新产能规划超预期。
• 下游需求（风电、汽车、电子等）低于预期。

行业前景展望

• 玻纤行业景气度有望延续，周期波动趋于弱化。
• 需求端重点关注疫情对国内需求的影响、出口高景气持续性及风电需求改善。
• 建议关注中国巨石、中材科技、宏和科技、长海股份和山东玻纤等企业，其在产能扩张、技术优势和市场增长方面表现突出。

分析师声明

本报告观点基于分析师的专业判断，不构成投资建议。报告内容仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请。天风证券及其相关人员可能持有报告中提及的公司证券，存在潜在利益冲突，投资者应独立评估并咨询专业人士意见。