20221016-天风证券-玻纤周跟踪_本周粗纱价格基本稳定_料有较好支撑_22页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年10月玻纤行业的供给、需求、价格、库存及成本变化情况，同时对主要企业动态进行了回顾，并提出了投资建议。整体来看，行业供给和需求均呈现一定变化，价格方面维持稳定或小幅回升，库存处于历史较高水平，成本有所波动。

主要观点

供给端分析

• 新增产能规划基本稳定：2022年新增玻纤纱产能预计为116万吨，相较于“十三五”期间高峰有所下降。
• 冷修产能压力仍存：截至2022年10月15日，约76万吨产能处于冷修或拟冷修状态，可能对供给造成一定影响。
• 在产产能仍较高：2022年9月末，国内在产玻纤产能约655万吨，海外产能近35万吨，显示行业供给能力较强。

需求端分析

• 短期需求有弹性，长期有成长空间：2022年玻纤消费量预计为534万吨，同比增长13.2%；2023年预计为600万吨，同比增长12.5%。
• 汽车与新能源车产销增长：9月汽车产销分别增长28.1%和25.7%，新能源汽车市场占有率达23.5%。
• 风电领域政策支持：国家发改委及能源局出台多项政策支持风电发展，推动行业增长。

价格与库存变化

• 粗纱价格基本稳定：本周粗纱价格基本保持不变，但月环比和年同比均呈下降趋势。
• 电子纱、电子布价格小幅回升：电子纱和电子布价格周环比均小幅上升，显示部分产品需求有所回暖。
• 库存持续增加：截至2022年8月末，重点企业玻纤纱库存为66.9万吨，环比增加26.1%，库存水平处于历史偏高位置。

成本变化

• LNG价格略有下降：10月14日，中国LNG出厂价格指数为7,518元/吨，周环比下降0.6%。
• 铂金价格上升，铑粉价格基本稳定：铂金价格周环比上升5.3%，而铑粉价格略有下降。

关键信息

供给情况

• 2022年新增玻纤纱产能约116万吨，主要来自中国巨石、重庆国际、山东玻纤等企业。
• 中国巨石计划在桐乡、成都、九江等地进行产能扩张，包括电子纱及无碱粗纱生产线。
• 有部分产能因冷修而暂时减少，如桐乡1线、桐乡3线等，但预计未来将恢复生产。

需求情况

• 2022年玻纤需求增速预计为13.2%，2023年为12.5%。
• 汽车和新能源车的快速增长为玻纤需求提供了支撑。
• 风电行业的发展受到政策支持，预计未来需求将稳步增长。

价格变化

• 粗纱价格本周基本稳定，但月环比和年同比均呈下降趋势。
• 电子纱和电子布价格小幅回升，表明部分产品需求有所改善。

库存情况

• 截至2022年8月末，重点企业玻纤纱库存为66.9万吨，环比增加26.1%，库存水平处于历史偏高位置。
• 内需疲弱可能是库存上升的主要原因。

成本变化

• LNG价格略有下降，铂金价格上升，铑粉价格基本稳定。
• 成本波动对价格有一定影响，但整体仍受需求支撑。

投资建议

主要企业动态

• 中国巨石：发布了2022年度第五期超短期融资券发行结果，融资总额为5亿元。
• 中材科技：完成了2022年度第四期超短期融资券发行，总额为8亿元。
• 长海股份：第三季度可转换公司债券转股情况有所减少，剩余可转债金额为5.50亿元。
• 山东玻纤：第三季度可转债转股金额为61,000元，剩余未转股金额为6.00亿元。
• 宏和科技：授予了43万股限制性股票，显示公司对未来发展充满信心。

重点标的推荐

• 中国巨石：估值处于历史底部区间，业务实力强，推荐买入。
• 长海股份：受益于出口高景气，新增产能或提速，推荐买入。
• 山东玻纤：二线优质企业，有较好成长弹性，推荐买入。
• 中材科技：业务实力强，有变化，推荐买入。
• 宏和科技：技术优势明显，黄石纱布项目逐步贡献效益，推荐买入。

风险提示

• 玻纤新增产能投放超预期
• 新产能规划超预期
• 下游需求低于预期（风电、汽车、电子等）

投资评级

• 股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）、增持（预期股价相对收益10%-20%）、持有（预期股价相对收益-10%-10%）、卖出（预期股价相对收益-10%以下）。
• 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）、中性（预期行业指数涨幅-5%-5%）、弱于大市（预期行业指数涨幅-5%以下）。