20220612-天风证券-玻纤周跟踪_粗纱价格稳定_电子布价格本周小幅回升_22页_1mb

报告摘要

建筑材料行业周跟踪总结

核心内容

本周建筑材料行业重点关注玻纤市场动态。整体来看，粗纱价格保持稳定，电子纱与电子布价格小幅回升，行业景气度延续。分析师认为，短期内需求有弹性，长期具备成长空间，同时关注供给端的产能变化及成本波动对行业的影响。

主要观点

供给端分析

供给规划稳定：本周玻纤行业供给规划无变化，新增产能投放节奏放缓，预计2022年新增玻纤纱产能约109万吨，已点火34万吨。
冷修压力仍存：截至2022年6月11日，约59万吨玻纤产能处于冷修或拟冷修状态，后续冷修压力较大。
产能扩张有序：行业协会对新增产能的引导较为有序，预计供给增量有限，对行业景气冲击相对较小。

需求端分析

需求有弹性：2022年玻纤需求增速预计为13.2%，较2021年有所放缓，但仍保持较高比例。
出口表现强劲：2022年4月，玻纤产品出口量与金额均实现同比增长，其中粗纱出口增长显著。
政策支持风电：国家及地方政策推动风电装机节奏加快，风电需求有望改善，成为行业增长的重要驱动力。
汽车行业恢复：5月我国汽车产销环比显著恢复，新能源汽车产量增长明显，为玻纤需求提供支撑。

价格与库存

粗纱价格稳定：2400tex缠绕直接纱、SMC合股纱、喷射合股纱等价格保持稳定，2000tex工程塑料合股纱略有上涨。
库存合理偏低：5月末重点企业玻纤纱库存为39.3万吨，环比小幅增加，但仍处于合理偏低水平。

成本变化

LNG、铑粉、铂金价格下调：LNG价格周环比下降4.3%，铂金和铑粉价格也出现不同程度的回落，对成本端形成一定压力。

关键信息

行业周期属性弱化

玻纤行业周期波动趋于弱化，估值重塑机会显现，建议关注中长期成长性。

重点企业表现

中国巨石：全球龙头地位稳固，持续扩产电子纱和电子布，估值合理，建议买入。
中材科技：玻纤业务实力强，隔膜效益改善，叶片业务中长期有成长。
宏和科技：技术优势明显，黄石纱布项目逐步投产，成长拐点出现。
长海股份：与化工团队联合覆盖，成长性值得期待。
山东玻纤：与化工团队联合覆盖，建议重点关注。

风险提示

玻纤新增产能投放超预期
新产能规划超预期
下游需求（风电、汽车、电子等）低于预期

行业数据概览

项目	2022年4月	2021年12月	2022年5月	2022年6月10日
出口量（吨）	175,637	7,176	未提供	未提供
出口金额（万美元）	32,077	1,512	未提供	未提供
粗纱出口量（吨）	73,657	未提供	未提供	未提供
粗纱出口金额（万美元）	8,554	未提供	未提供	未提供
电子纱价格（元/吨）	9,500	未提供	未提供	未提供
电子布价格（元/米）	3.80	未提供	未提供	未提供

重点标的推荐及表现

代码	名称	收盘价（元）	市值（亿元）	评级	EPS 2020	EPS 2021	EPS 2022E	P/E 2020	P/E 2021	P/E 2022E	股价涨幅（本周）	股价涨幅（年初至今）
600176.SH	中国巨石	16.50	660.5	买入	0.60	1.51	1.46	27.3	11.0	11.3	0.4	-6.6
300196.SZ	长海股份	17.96	73.4	买入	0.66	1.40	1.71	27.1	12.8	10.5	-1.2	3.4
605006.SH	山东玻纤	10.43	62.6	买入	0.34	1.09	1.51	30.3	9.6	6.9	2.5	-9.2
002080.SZ	中材科技	23.68	397.4	买入	1.22	2.01	2.23	19.4	11.8	10.6	5.5	-28.4
603256.SH	宏和科技	7.07	62.5	买入	0.13	0.14	0.16	53.0	49.9	44.3	1.1	-17.4

结论

当前玻纤行业整体呈现稳定态势，粗纱价格保持不变，电子纱与电子布价格小幅回升。供给端新增产能有限，冷修压力仍在，但行业周期属性逐步弱化。需求端在出口、风电、新能源汽车等领域持续增长，为行业提供支撑。建议关注中国巨石、中材科技、宏和科技、长海股份等具备成长潜力的企业，同时需警惕新增产能与下游需求不及预期的风险。

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