2021-08-23-亿翰智库-销售_营收双双上涨_超60_投资位于一二线核心城市_7页_846kb

招商蛇口2021年上半年经营分析总结

核心内容

2021年上半年，招商蛇口在房地产行业整体环境下，实现了销售、营收、利润的全面增长，同时在资金管理与融资成本方面表现出色，保持了“绿档”状态。公司通过深耕核心城市、优化费用结构、提升资金使用效率等策略，有效推动了业绩提升。

主要观点

• 销售业绩强劲增长：招商蛇口上半年实现销售金额1769.8亿元，同比增长59.9%，完成全年销售目标的53.6%，销售面积同比增长54.9%，增速在TOP10房企中仅低于融创与绿城。
• 深耕策略成效显著：公司在苏州、合肥、南京、上海、深圳等11个核心城市进入当地年度销售TOP10，1-6月获取土地63宗，总建筑面积883.6万平米，其中超60%位于一线及核心二线城市。
• 营收与利润大幅回升：上半年实现营业收入446.6亿元，同比增长83.6%；净利润58.3亿元，同比上涨369.1%；净利润率提升至13.0%，毛利率提升至25.8%。
• 费用率显著下降：三费费用率同比下降9.0个百分点至15.8%，主要得益于费用管控能力的提升。
• 三道红线保持绿档：净负债率上升至34.7%，剔除预收款的资金负债率上升至60.3%，现金短债比提升至1.4倍，整体仍符合“绿档”要求。
• 融资成本持续优化：平均融资成本降至4.6%，通过发行公司债、超短期融资券等方式优化债务结构，资金使用效率提升。

关键信息

销售情况

• 销售金额：1769.8亿元（+59.9% YoY）
• 销售面积：770.22万平米（+54.9% YoY）
• 完成率：全年销售目标的53.6%
• 投资力度：权益土地支出497.6亿元，占2020年全年土地支出的84.3%
• 投资城市分布：超60%投资位于一线及核心二线城市

营收与利润

• 营业收入：446.6亿元（+83.6% YoY）
• 净利润：58.3亿元（+369.1% YoY）
• 净利润率：13.0%（+7.9% YoY）
• 毛利率：25.8%（+1.9% YoY）
• 结转面积：371.4万平米（+80.4% YoY）

财务指标

融资情况

• 融资方式：发行公司债、超短期融资券等
• 融资额：合计约100亿元
• 融资成本：最低达2.63%，最高为3.80%

投资与运营

• 投销比：1.1（较2020年下降）
• 存续比：总土地储备/（销售面积×2），反映土地储备与销售能力的匹配度

结论

招商蛇口在2021年上半年展现出较强的市场竞争力和运营能力，通过聚焦核心城市、优化费用结构、提升资金使用效率，实现了销售与利润的双增长。尽管房地产行业整体利润承压，招商蛇口凭借管理能力的提升和融资成本的优化，为未来的持续发展奠定了坚实基础。