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2021年车市触底回升，2022年批售弹性可期

核心内容概述

2021年汽车行业经历市场调整后逐步复苏，全年产销量实现同比增长，新能源汽车保持高速增长，自主品牌市占率显著提升。2022年，随着库存深度恢复和需求递延释放，行业批售量有望迎来弹性增长，整体市场表现值得期待。

主要观点

1. 2021年12月市场表现

• 汽车销量：12月销量为278.6万辆，同比-1.6%，但全年累计销量为2627.5万辆，同比增长3.8%。
• 乘用车销量：12月乘用车销量为242.2万辆，同比增长2.0%；全年累计销量为2148.2万辆，同比增长6.5%。
• 新能源车销量：12月新能源乘用车销量为53.1万辆，同比增长113.9%；全年销量达333.4万辆，同比增长120.6%。
• 市场回暖：12月多家车企刷新2021年月销记录，如上汽、广汽、长城、奇瑞等。

2. 市场结构变化

• 车型表现：12月SUV销量同比下滑11.4%，轿车同比下滑1.7%，MPV同比下滑29.6%。
• 库存情况：12月库存系数为1.43，仍低于警戒线，显示库存深度不足。
• 市占率提升：自主品牌零售市占率达46.3%，同比提升6.9个百分点，主要得益于新能源车的快速成长。

3. 2022年市场展望

• 需求释放：预计2022年有38万辆零售需求递延释放，加上20万辆净补库，将推动批售量增长。
• 增长预期：在实际需求增速5%、补库与递延需求共同作用下，2022年汽车批售量有望同比增长11.8%。
• 行业复苏：中期投资视角下，缺芯问题缓解，市场有望同步复苏。

关键信息

投资建议

• 整车企业：建议关注补库空间和市占率提升潜力较大的企业，如上汽集团、长安汽车、比亚迪、长城汽车。
• 零部件企业：受益于汽车智能化和新能源车发展，建议关注伯特利（EPB+线控制动）、拓普集团（智能电动产品线）、科博达（灯控）、星宇股份（智能车灯）、德赛西威（智能座舱系统）、中鼎股份（空悬）等。

风险提示

• 缺芯缓解进度不及预期
• 行业需求复苏不及预期
• 汽车智能化进程受阻
• 新能源汽车发展不及预期

行业数据与趋势

• 市场回暖：12月销量环比持续增长，9月至12月销量分别环比增长14.9%、12.8%、8.1%和10.5%。
• 新能源车渗透率：12月新能源车渗透率为19.1%，全年渗透率为15.6%，同比提升10.2个百分点。
• 原材料价格：本周钢板和聚丙烯价格略有上涨，分别为+0.9%和+1.0%。

行业公告与新闻

上市公司公告

• 威唐工业：预计2021年净利润增长41.6%-73.1%，主要受益于新能源汽车市场回暖和出口业务稳定。
• 拓普集团：净利润增长67%-83%，受益于新能源汽车业务拓展。
• 广汽集团：预计全年净利润增长11%-27%，克服了芯片短缺、原材料涨价等挑战。
• 吉利汽车：成立芯片公司，加强新能源与智能技术布局。
• 比亚迪：全年销量强劲，2021年市占率提升显著。

行业新闻

• 奇瑞与大有时空合作：在智能汽车云车路协同、高精度地图、自动驾驶等领域开展深度合作。
• 恒大汽车恒驰5下线：比原计划提前12天，显示其生产进度加快。
• 特斯拉中国交付量：2021年12月交付70,847辆，同比增长34%；全年交付量达32.1万辆，同比增长133%。
• 大众汽车充电体验巡展：在北京启动，展示多种充电解决方案，推动电动出行发展。
• 麦格纳收购Optimus Ride：增强ADAS技术能力，推动自动驾驶发展。

公司估值情况

评级说明

• 股票评级：以报告发布后6个月内相对沪深300指数的表现为基准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：分为看好、中性、看淡，表示行业相对于整体市场表现。

分析师简介

• 岳清慧：首创证券汽车首席分析师，曾任职于国金证券、方正证券，获新财富汽车第三、第四名。
• 陈逸同：首创证券研究助理，毕业于上海交通大学，曾任职于民生证券。

免责声明

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