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信达期货甲醇早报总结（2022年1月17日）

核心内容概述

本报告主要分析了甲醇市场的近期走势，涵盖了行业资讯、核心逻辑及操作建议等内容，旨在为投资者提供关于甲醇期货的市场判断与操作策略。

行业资讯

国内现货市场

• 太仓市场：甲醇价格重心上移，下午小单现货成交价在2680-2705元/吨自提，持货商惜售，实盘成交放量一般，以刚需和换货为主。
• 报盘情况：下午低价难寻，现货报盘在2700-2710元/吨自提，午后大中单成交价在2680-2700元/吨自提，日内商谈价在2655-2700元/吨。

外盘动态

• 卖方动态：外盘卖方低价惜售，远月到港的非伊甲醇船货报盘上涨2-3%，少数中东非伊船货成交价上涨1%（20000吨）。
• 区域价格参考：
  • 东南亚参考价格为405-410美元/吨，周后期成交价为405美元/吨。
  • 印度参考价格为390-400美元/吨。
  • 韩国价格为400-415美元/吨，因船期推迟导致库存偏低。

核心逻辑分析

供应情况

• 国内供应：开工率稳定在70.9%（+0.2%），供应维持平稳。
• 外盘供应：外盘开工率稳定，整体供应未出现明显波动。

需求情况

• MTO需求：MTO开工率提升至81.6%（+3.5%），显示烯烃行业逐步重启。
• 传统下游：综合开工率小幅提升至44.5%（+0.4%），需求端整体呈现回暖趋势。
• 库存变化：港口库存减少至71万吨（-3.2万吨），西北地区库存天数下降至18.65天（-2.05天），库存去化明显。

估值分析

• 成本端：煤制甲醇利润维持低位，MTO利润有所修复，表明产业链中甲醇估值偏中性偏低。
• 期现价差：近期基差走弱，05合约平水现货，显示期货与现货价格趋于一致。

操作建议

• 2205合约：建议在2500元/吨成本附近持有前期多单，当前市场处于震荡区间上沿。
• 新进多单：需谨慎操作，避免追高。
• 套利策略：5-9合约平水附近可考虑接正套，利用价差进行套利操作。

关键数据与图表

• 上下游利润：通过图表展示煤制与MTO利润变化，显示煤制利润低位，MTO利润有所修复。
• 库存数据：图表显示港口与西北地区库存持续下降，反映市场去库存趋势。
• 基差价差：图表呈现近期基差走弱，期货与现货价格趋于一致。

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