20230612-首创证券-汽车行业简评报告_5月车市复苏明显_商务部将开展促销费活动_11页_960kb

5月车市复苏明显，商务部将开展促消费活动总结

核心内容

2023年5月，中国汽车市场呈现明显复苏态势，商务部将组织开展促消费活动，以推动汽车销售增长和新能源汽车普及。整体市场零售销量达174.2万辆，同比增长28.6%，环比增长7.3%。新能源汽车销量同比增长显著，行业迎来新的发展机遇。

主要观点

• 商务部促消费政策：为响应“2023消费提振年”活动，商务部将统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动，推动适销对路车型下乡。
• 5月车市复苏显著：乘用车市场零售销量增长明显，主要车企销量均有提升，其中比亚迪表现尤为突出，销量同比增长94.0%，位居销量前十厂商之首。
• 比亚迪品牌拓展：比亚迪推出全新个性化品牌“方程豹”，覆盖越野SUV和跑车等产品，进一步完善其新能源乘用车产品矩阵。
• 行业数据表现良好：5月新能源汽车销量达71.7万辆，同比增长60.2%；1-5月累计销量达294万辆，同比增长46.8%。SUV销量同比增幅最大，达到38.0%。
• 部分车企表现亮眼：长安汽车、吉利汽车、长城汽车等主要厂商销量均实现两位数增长，其中长安汽车同比增长50.9%，吉利汽车同比增长32.6%。

关键信息

商务部促消费活动

• 商务部办公厅6月8日发布通知，推动“百城联动”和“千县万镇”活动，旨在稳定和扩大汽车消费。
• 各地将择优推荐3-5个候选城市，形成“百城联动”重点活动清单，推动适销对路车型下乡。

5月车市数据

• 狭义乘用车零售销量：5月为174.2万辆，同比增长28.6%，环比增长7.3%；1-5月累计零售销量为763.2万辆，同比增长4.2%。
• 比亚迪销量：5月厂商零售销量达22.07万辆，同比增长94.0%，是销量前十厂商中增幅最大。
• 长安汽车销量：5月厂商零售销量同比增长50.9%，排名第二；吉利汽车同比增长32.6%，排名第四。
• 长城汽车销量：5月厂商零售销量同比增长15.1%，旗下哈弗、坦克、欧拉、魏牌等品牌销量均有所回暖。

行业公告与新闻

• 福田汽车：收到2020-2022年度新能源汽车推广补贴7,099万元，对公司现金流和资金占用产生积极影响。
• 长城汽车：发布“长汽转债”转股价格调整公告，调整后转股价格为40.40元/股。
• 江淮汽车：5月销量同比增长37%，但新能源汽车销量同比下降15.64%。
• 上汽集团：5月销量同比增长10.23%，新能源汽车销量同比增长5.94%。
• 圣龙股份：计划以募集资金向子公司增资1.30亿元，用于募投项目实施。
• 旭升集团：获得3个客户项目定点意向书，预计2024年第三季度开始量产。

行业估值情况

• 主要公司估值：包括拓普集团、吉利汽车、均胜电子、银轮股份、上汽集团、华域汽车、常熟汽饰、科博达、广汽集团、比亚迪、潍柴动力、保隆科技、福耀玻璃、长安汽车、长城汽车、中鼎股份、宁波华翔、伯特利、三花智控、精锻科技、星宇股份、旭升股份等。
• 估值指标：22PE、23PE、总市值等数据反映各公司当前估值情况，部分公司估值相对较低，存在投资机会。

投资建议

• 整车相关标的：建议关注比亚迪、长安汽车、长城汽车等厂商。
• 零部件相关标的：建议关注特斯拉产业链相关企业，如拓普集团、旭升股份、新泉股份、银轮股份；以及优质零部件企业如爱柯迪、瑞鹄模具、保隆科技、常熟汽饰、永贵电器。

风险提示

• 政策效果不及预期。
• 缺芯缓解进度不及预期。
• 需求复苏不及预期。
• 汽车电动化、智能化发展不及预期。
• 新能源汽车产业发展不及预期。

行情回顾

• 汽车板块：上周下跌0.9%，弱于沪深300指数的0.7%跌幅。
• 细分板块：商用载货车下跌1.1%，商用载客车上涨1.0%，汽车服务上涨3.9%，汽车零部件下跌1.3%，乘用车下跌0.8%。
• 个股表现：交运股份、上海凤凰、迪生力等个股表现较好。

图表目录

• 图1：2023年5月/1-5月国内汽车厂商零售销量排名
• 图2：申万一级行业周涨跌幅
• 图3：汽车子板块周度及年初至今涨跌幅
• 图4：汽车板块个股周度涨幅TOP20
• 图5：汽车行业历史PB
• 图6：当周日均批发/零售量同比
• 图7：汽车月度销量及增速
• 图8：汽车月度累计销量及增速
• 图9：乘用车当月销量及增速
• 图10：乘用车累计销量及增速
• 图11：新能源乘用车当月销量及增速
• 图12：新能源乘用车累计销量及增速
• 图13：各车型同比增速
• 图14：各车型占比
• 图15：行业库存系数
• 图16：库存预警系数
• 图17：主要原材料：钢板价格
• 图18：主要原材料：聚丙烯价格

表格目录

• 表1：行业主要公司估值情况

分析师简介

岳清慧，汽车首席分析师，毕业于厦门大学，曾就职于国金证券、方正证券，曾获得新财富汽车第三、第四名。2021年5月加入首创证券，负责汽车行业研究。

评级说明

• 投资建议的比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与同期沪深300指数涨跌幅进行比较。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现