核心内容
利亚德于2018年1月7日发布了2017年度业绩预告，预计归属上市公司股东净利润为11.04亿~12.37亿元，同比增长65%~85%，业绩继续保持高速成长。
主要观点
- 小间距业务增长显著：小间距LED业务保持高增长，订单金额约27.5亿元，同比增长51%。公司凭借技术优势和高市占率，成为行业龙头，预计将继续引领行业增长。
- 板块协同效应明显：公司围绕“夜游经济、智能显示、文化旅游、VR体验”四大板块，实现业务协同，提升整体竞争力。2017年新签订单及中标订单总额达102亿元，超额完成年初目标。
- 财务指标全面提升：公司经营性现金流显著改善，预计2017年经营性现金净流量约7亿元，同比增长50倍以上。主要财务指标如净利润率、ROE等持续提升，显示公司盈利能力增强。
- 投资建议：给予公司“买入-A”投资评级，预计2017-2019年净利润分别为11.80亿、17.26亿、23.03亿，增速分别为76.5%、46.2%、33.4%。基于2018年27倍PE估值，设定6个月目标价为28.62元。
关键信息
财务数据概览
| 指标 |
2015 |
2016 |
2017E |
2018E |
2019E |
| 主营收入 |
2,022.6 |
4,377.9 |
7,571.2 |
11,371.2 |
15,811.6 |
| 净利润 |
330.8 |
668.8 |
1,180.3 |
1,726.1 |
2,302.6 |
| 每股收益(元) |
0.20 |
0.41 |
0.72 |
1.06 |
1.41 |
| 每股净资产(元) |
1.45 |
2.73 |
3.81 |
4.70 |
5.89 |
财务指标预测
| 指标 |
2015 |
2016 |
2017E |
2018E |
2019E |
| 营业收入增长率 |
71.4% |
116.4% |
72.9% |
50.2% |
39.1% |
| 净利润增长率 |
105.1% |
102.2% |
76.5% |
46.2% |
33.4% |
| ROE |
14.0% |
15.0% |
19.0% |
22.5% |
24.0% |
| ROIC |
25.9% |
21.6% |
25.3% |
23.6% |
28.5% |
股价与市场表现
- 6个月目标价：28.62元
- 股价（2018-01-05）：21.12元
- 12个月价格区间：16.40/41.99元
- 1个月相对收益：1.27%
- 3个月相对收益：8.33%
- 12个月相对收益：33.41%
风险提示
- 宏观经济不景气：可能影响市场需求和公司业绩。
- 新业务推进不达预期：可能影响公司增长速度和盈利能力。
投资评级体系
| 投资评级 |
投资收益率说明 |
| 买入-A |
未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上 |
| 增持 |
未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%至15% |
| 中性 |
未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-5%至5% |
| 减持 |
未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%至15% |
| 卖出 |
未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上 |
风险评级
| 风险评级 |
风险说明 |
| A |
正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动 |
| B |
较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动 |
分析师声明
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