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联创光电（600363）2024年中报及超导业务点评

公司点评报告：消费电子
发布日期：2024年09月01日

核心业绩亮点：

1. 传统主业稳健增长
   联创光电2024上半年实现营业收入155亿元，同比下降68%，归母净利润23亿元，同比增长64%，扣非归母净利润21亿元，同比增长115%。其中，Q2单季公司业绩环比显著恢复，归母净利润同比增长26%，环比增长177%。

2. 投资收益贡献核心利润
   公司重要参股子公司宏发声学2024上半年净利润增长19%，贡献投资收益22亿元，有力支持了公司的业绩增长。

3. 超导业务并表加速布局
   公司于2024年8月6日公告，拟以49亿元现金收购联创超导11%股权，成为其控股股东，推动超导业务并表。联创超导在手订单超过49亿元，框架协议订单金额约112亿元，下游涉及半导体、光伏、核聚变等领域。

4. 技术创新推进超导应用落地
   公司在超导领域的进展包括：

   • 完成磁控光伏单晶炉超导磁体样机生产及客户现场调试，并实现产品交付；
   • 自主研发的D型超导磁体通过低温测试，推进核聚变应用。

5. 传统业务优化与盈利能力提升
   激光产业收入略有下降，但中久光电取得出口许可，并首次交付激光反无人机系统。智能控制器板块收入增长，毛利率提升到22.97%，其中汽车与工控控制器新产品占比达45%，成为新增长点。背光源、线缆等业务减亏效果明显。

盈利预测与投资评级：

评级：买入（维持）
公司2024-2026年归母净利润预测分别为45亿、58亿、70亿元，对应PE分别为26倍、20倍、16倍。

风险提示：

1. 激光板块收入确认存在不确定性
2. 传统业务剥离进展不及预期
3. 超导业务受上游带材供应影响
4. 合作项目进展低于预期

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本报告基于公开信息及专业分析，仅供投资者参考，市场有风险，投资需谨慎。