20241101-东吴证券-联创光电-600363.SH-2024年三季报业绩点评_业绩符合预期_加速推进超导子公司并表_3页_458kb

联创光电2024年三季报业绩点评总结

财务表现

公司2024年前三季度实现营业收入243亿元，同比下降14%；实现归属于母公司净利润34亿元，同比增长5%。第三季度单季营业收入为89亿元，同比增长95%；归母净利润为11亿元，同比增长2%，环比略下滑。

毛利率提升明显，2024年第三季度毛利率达到1954%，环比提升242个百分点，盈利能力修复效果显著。

业务调整

调整了对联创超导收购方案，将股权交易的业绩补偿方案中净利润承诺由“归母净利润累计不低于6亿元”调整为“扣非归母净利润不低于6亿元”，并优化了补偿方式和对价支付。

联创超导在金属热加工、光伏、半导体及核聚变等领域拥有成熟产品布局，2024年公司预计其营业收入达到33亿元，净利润预计为4600万元。

军工市场需求增长

随着俄乌冲突及中东战争中无人机、导弹等新型作战装备的应用，高能激光系统市场空间大增。公司在激光反无人机系统领域具备核心技术与资质，已实现产品出口，有望获得更多订单。

盈利预测与评级

维持2024年至2026年归母净利润预测分别为45亿、58亿、70亿元。当前股价对应PE分别为48倍、36倍、30倍。鉴于公司在高温超导与高能激光两大业务领域的增长潜力，予以“买入”评级。

风险提示

激光业务收入确认的不确定性、传统业务剥离进度、超导项目上游带材供应及交付风险，以及短期股价波动风险。