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联创光电2022年报及23Q1点评：业绩略超预期，聚焦激光+超导主业

核心数据

◼ 业绩表现：
2022年营收33.14亿（-7.7%），归母净利润26.7亿（+15.4%）；2023Q1营收78.9亿（-34.9%），归母净利润0.94亿（+503.0%），业绩超预期，主要由激光业务高增长驱动。

◼ 毛利率提升：2023Q1毛利率同比提升6.81pct至16.95%，资产剥离低盈利业务成效显著。

主业进展

◼ 激光业务：

• 2022年激光产品营收16.6亿（+428%），订单饱满，产能满负荷；
• 通过验收更高功率泵浦源与激光反制无人机产品；2024-2025年将加速扩产。

◼ 超导业务：

• 高温超导感应加热设备实现0-1突破，在手订单60台，已交付4台，进入1-N推广阶段；
• 扩展超导技术应用至熔炼、磁选等领域，长期空间进一步打开。

战略调整

◼ 资产剥离：完成传统电力缆业务退出，剥离部分背光源资产，盈利能力显著改善。
◼ 并表规划：联创超导持股40%，拟将联创超导纳入报表，完善业务结构。

评级与预测

◼ 盈利预测：下调2024年净利润预期至6.75亿（原7.09亿）；归母净利润2023-2025年分别为4.78亿/6.75亿/8.81亿。
◼ 估值：当前市值对应PE（2023-2025）32/22/17倍，维持“买入”评级。

风险

◼ 背光源剥离、超导市场拓展及下游激光需求不及预期风险。