20260719-招商期货-油脂油料产业周报_阶段偏强_交易出口需求_42页_2mb

油脂油料产业周报总结（2026年07月13日-2026年07月19日）

核心内容概述

本周油脂油料板块整体偏强，主要受到国际市场中国采购美豆预期的推动，以及原油价格上涨对油脂价格的带动。国内方面，市场仍保持宽松，但期货价格跟随国际成本端走高。整体市场呈现“弱现实，强预期”的特征，处于季节性弱周期，反套结构明显，后期需关注天气及出口兑现情况。

主要观点

• 国际端：美豆出口乐观预期推动价格上涨，全球产量创历史新高，但南美供应高峰已过，未来仍为宽松格局。
• 国内端：豆粕库存处于季节性累库周期，但需求端表现强劲，出口加速，尤其是中国采购美豆确认。
• 油脂端：价格受原油上涨带动，处于季节性弱周期，反套结构明显，需关注马棕产量及生柴政策。
• 风险提示：天气、生柴政策、宏观变量等外生因素可能对市场产生重大影响。

关键信息

一、大豆板块

1.1 周观点

• 偏强，交易出口需求乐观预期。

1.2 价格方面

• 截至7月17日，美豆11合约收于1202.5美分/蒲氏耳，周度上涨1.09%。

1.3 供给方面

• 全球26/27年度预期产量4.42亿吨，同比增加1224万吨。
• 美豆种植面积增加，生长良好，优良率65%，周环比+1%。
• 南美供应高峰已过，远端预期宽松。

1.4 需求方面

• 美豆出口加速，中国新增采购106万吨，累计出口销售4132万吨。
• 压榨需求强劲，6月压榨量2.14亿蒲式耳，环比+2.7%，同比+15.4%。

1.5 总结和策略

• 近端销售压力已过，远端供应充足。
• 价格偏强，成本驱动，关注天气及出口兑现情况。

二、蛋白粕板块

2.1 周观点

• 阶段偏强，跟随国际成本端上行。

2.2 价格方面

• 截至7月17日，M2609合约收于3061元/吨，周度上涨0.39%。

2.3 供给方面

• 近端处于累库周期，豆粕库存78万吨，环比+5万吨。
• 远端到港供应充足，7-9月预计到港3435万吨。

2.4 需求方面

• 压榨和提货量双增，周度压榨238万吨，提货184万吨，同比+13万吨。

2.5 总结和策略

• 近端累库宽松，远端供应充足。
• 价格偏强，关注天气及出口兑现情况。

三、油脂板块

3.1 周观点

• 季节性弱周期，反套结构。

3.2 价格方面

• 截至7月17日，马棕9月合约收于4565令吉/吨，周度上涨1.2%。

3.3 供给方面

• 马来西亚6月产量164万吨，环比+8.1%，同比-3.1%。
• 预期26/27年度产量无明显增量。

3.4 需求方面

• 近端消费边际改善，但出口环比下降。
• 生柴消费预期走强，但高频数据暂未达预期。
• 印尼生柴B50政策预期，关注兑现度。

3.5 库存方面

• 马来西亚棕榈油库存略高于预期，印度油脂库存中等水平。

3.6 总结和策略

• 近端弱现实，远端强预期，反套结构明显。
• 价格受季节性增产和生柴政策影响，关注产量和政策兑现度。

风险提示

• 大豆板块：天气、生柴政策等外生变量风险。
• 蛋白粕板块：天气等外生变量风险。
• 油脂板块：原油价格、生柴政策等外生变量风险。

研究员简介

• 王真军：招商期货产研业务总部农产品团队负责人，金融研究部总经理助理，具有丰富的期货套期保值及投研经验。

重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。