20220121-华安期货-油脂油料周报_外盘提振_油脂走高_7页_1mb

油脂油料周报总结

核心内容概览

本周油脂市场整体走高，主要受南美天气干旱、原油价格上涨以及印尼政策调整等多重因素影响。豆油、棕榈油和菜油均呈现上涨趋势，但各品种基本面及未来走势存在差异。

主要观点

1. 豆油走势

• 价格表现：本周豆油大幅走高，主要受CBOT大豆价格上涨带动。
• 基本面分析：随着到港大豆数量增加，油厂开机率大幅回升，豆油成交情况良好。但节前备货结束，下游提货速度放缓，预计库存将由降转升，基本面将转空。
• 投资建议：短期受原油及马盘棕油影响，预计偏强；但需警惕基本面转空的风险，建议关注多菜油空豆棕策略。

2. 棕榈油走势

• 价格表现：棕榈油本周走高，马盘棕油再创历史新高。
• 政策影响：印尼出台新政策，要求棕榈油出口需获得政府许可，并要求生产商上报国内销售情况，引发市场对出口限制的担忧。
• 供给端支撑：东南亚进入减产周期，马来西亚因疫情导致劳工短缺，供给端支撑较强。
• 投资建议：短期走势偏强，但需关注出口政策变化及需求端转弱的可能。

3. 菜油走势

• 价格表现：菜油本周走高，全国库存虽较高，但供应偏紧。
• 基本面分析：当前处于阶段性消费旺季，价格仍有支撑，预计后续高位震荡为主。
• 投资建议：建议关注多菜油空豆棕策略，因其抗跌性较强。

关键信息

1. 外盘影响

• CBOT大豆上涨：南美天气干旱推动CBOT大豆价格上涨，带动国内豆油走高。
• 马盘棕油创新高：棕榈油受印尼政策及原油价格上涨影响，马盘棕油价格再创新高。

2. 行业资讯

• 巴西大豆收获进度：截至1月14日，巴西大豆收获进度为1.7%，高于去年但低于历史平均水平。马托格罗索州因降雨过多，收获延迟；帕拉纳州则因干旱导致产量受损。
• 马来西亚棕榈油减产：1月1-15日，马来西亚单产、出油率及产量分别下降16.60%、0.81%和20.86%。
• 印尼政策调整：印尼计划对B40混合燃料进行道路测试，并要求棕榈油出口需获得政府许可，旨在控制食用油价格。

3. 现货市场

• 豆油：国内油厂一级豆油现货主流报价区间为9980-10380元/吨，周内均价9996元/吨，1月20日全国均价10158元/吨，环比上涨250元/吨。
• 棕榈油：全国各地棕榈油均价周涨570-640元/吨不等，基差报价上涨，贸易商信心较强。

4. 库存变化

• 豆油库存：环比下降0.67%，但预计随着备货结束，库存将转跌为升。
• 棕榈油库存：港口库存环比减少9.75%，以刚需采购为主，库存有望低位徘徊。

5. 基差表现

• 豆油基差：本周国内重点油厂豆油散油成交总量21.22吨，环比大幅增加，基差较为坚挺。
• 棕榈油基差：基差报价上涨，贸易商信心增强，短期预计保持坚挺。
• 菜油基差：基差表现相对稳定，市场情绪偏乐观。

下周关注重点

1. 美豆周度出口报告：关注美国大豆出口数据对市场的影响。
2. 马来西亚棕榈油出口、产量数据：了解马来西亚棕榈油实际供应情况，判断市场走势。

投资策略建议

• 豆油：短期偏强，但需警惕基本面转空风险。
• 棕榈油：短期受外盘及政策影响偏强，建议关注出口政策变化。
• 菜油：抗跌性强，建议考虑多菜油空豆棕策略。
• 油粕比：建议做空油粕比，因豆粕需求持续，而豆油基本面将转空。

编制信息

• 分析师：何濛（F3033829/Z0014543）
• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
• 网址：www.haqh.com
• 邮箱：tzzx@hqh.com
• 电话：0551-62839067

免责声明

本报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。