20231028-国联证券-洛阳钼业-603993.SH-国联证券-公司季报点评-权益金问题解决_产销量大幅增长_3页_283kb

公司季报概况

• 前三季度业绩：营收同比下降5.09%，净利润同比下降53.96%，扣非净利润同比下降71.19%；

• 第三季度表现：单季度营收同比增长104.5%，净利润同比增长502.6%，扣非净利润同比下降82.7%；

项目投产与产量增长

• 刚果金项目：TFM混合矿三条生产线、KFM铜钴矿一期达产，带动铜、钴产量大幅提升：

  • 铜产量（刚果金）前三季度26.71万吨，同比增长42.6%；
  • 钴产量（刚果金）前三季度3.73万吨，同比增长143.9%；

• 销量增长：权益金问题解决后，铜销量同比增长133.7%，钴销量同比增长95%；

其他产品线增长

• 钼产量同比增长56%；
• 铌、磷肥、铜（澳洲）、金产量同步增长；
• 具体数据包括：铌7288吨、磷肥8758万吨、铜（澳洲）21万吨；

铜价展望与产量计划

• 行业判断：美联储加息后半程铜价压力减小，新能源需求增长支撑铜价；
• 产量预期：刚果金铜矿2023年计划产量中位数39万吨，2024年增至60万吨；

盈利预测与投资建议

• 财务预测：
  • 2023-2025年营收增速：12%/7%/-2%（复合增速6%）；
  • 归母净利润增速：54%/31%/5%（复合增速28%）；
  • 目标价7.14元，评级“买入”；

主要风险

• 产品价格波动、政治安全、汇率、产量不及预期。