20240828-华鑫证券-洛阳钼业-603993.SH-公司事件点评报告_铜钴产品销量大增_降本增效有成果_5页_301kb

洛阳钼业2024年上半年业绩大幅增长及项目进展分析

洛阳钼业（603993.SH）在2024年上半年实现了营业收入和净利润的大幅增长，主要受益于铜、钴产品的销量增加以及降本增效措施的效果显著。

主要业绩亮点：

1. 收入与利润显著增长
   2024年上半年公司实现营业收入1028.18亿元，同比增长185.6%；归母净利润54.17亿元，同比增长67043%。其中，扣除非经常性损益后的归母净利润达56.25亿元，增长更为迅猛。

2. 铜、钴产量与销量超预期
   上半年公司铜产量达3.138万吨，同比增长100.74%；销量3.118万吨，增长51.05%。钴产量0.54万吨，同比增长178.22%；销量0.509万吨，增长344.17%。尽管钴价格同比下降20.44%，但铜价同比上涨44.5%，支撑了整体业绩。

3. 降本增效成果显著
   公司通过工艺调整和技术创新，提升了铜和钴的回收率。2024年上半年铜销售成本降至306万元/吨，较2023年全年下降；钴产品成本也从722万元/吨降至493万元/吨，降幅明显。

重点项目进展：

• TFM混合矿项目：于2024年一季度达产，铜和钴产能达45万吨和37万吨，成为世界第五大铜矿山和第二大钴矿山。
• KFM项目：2023年提前投产并达产，具备年产15万吨铜和5万吨钴的产能。公司与Nzilo II水电站签订合作协议，为产能扩张提供电力支持。
• 新项目开发：TFM西区开发和KFM二期勘探进展顺利，为未来进一步增长奠定基础。

未来展望：

分析师维持“买入”评级，预测公司2024-2026年营业收入和归母净利润将持续增长，当前股价对应PE分别为140、133、121倍。2024年上半年铜钴产量超出预期，降本增效措施效果显著，支持上调盈利预测。

风险提示：

包括产能增长不及预期、原材料价格波动、地缘政治风险、政策变化以及财务风险等。

未来，随着新项目产能释放和技术优化，洛阳钼业有望在铜钴行业中继续保持增长动力。