2021年1月经济数据预测：1_2月数据怎么看？-20210202-天风证券-14页_1mb

报告摘要

本报告分析了2021年1-2月的中国经济数据，包括实体经济、货币信贷及进出口情况，并对未来的走势进行了预测。报告指出，尽管受到疫情和春节因素影响，经济仍保持一定韧性，但需关注政策不确定性与疫情扩散风险。

工业增加值
- 预计1-2月累计同比增速为 35%。
- 1月PMI生产指数为 53.5%，处于扩张区间，但受春节返乡和疫情扰动影响，工业生产增速未明显受益于“就地过年”政策。
- 1月迁出指数下降，显示部分返乡行为已发生，但整体影响有限。
- 食品项价格涨幅高于季节性，猪肉和鲜菜价格环比分别上涨 8.2% 和 20.31%。
固定资产投资
- 预计1-2月累计同比增速为 52%。
- 建筑业商务活动指数小幅回落，但房屋建筑业PMI仍回升，显示地产韧性较强。
- 制造业投资继续修复，预计受盈利改善和全球需求回暖推动。
社会消费品零售总额
- 预计1-2月累计同比增速为 35%。
- 服务业PMI显著回落，尤其是餐饮业，受疫情冲击较大。
- 商品零售受疫情影响较小，环比降幅在 10% 左右。
通胀情况
- 预计1月CPI同比为 -0.3%，PPI同比为 0.4%。
- 食品价格普遍上涨，非食品价格受春节和疫情扰动，交通工具燃料价格上升。

新增贷款
- 预计1月新增贷款为 3.35万亿元，与去年基本持平。
- 2月预计新增贷款 1万亿元，3月回升至 2.6万亿元。
- 票据贴现利率大幅上行，显示信贷需求强劲。
社会融资总量（社融）
- 预计1月新增社融为 4.4万亿元，同比有所回落。
- 政府债券净融资下降是主要原因，企业债券和信贷资产支持证券净融资规模分别为 2700亿元 和 2500亿元。
- 1月社融同比增速预计为 12.9%，M2同比增速为 9.8%。
M2增速
- 预计1-3月M2同比增速分别为 9.8%、9.7%、9.6%，逐步下行。

出口
- 预计1-2月累计同比增速为 50%，一季度预计为 38%。
- 12月出口同比增速为 18.1%，环比增长 5.17%。
- 出口主要受防疫物资需求、宅经济和节日效应推动，但预计短期出口增长将有所回落。
- 集装箱运价指数持续走高，但过高的运价可能制约出口规模。
进口
- 预计1-2月累计同比增速为 18%，一季度预计为 15%。
- 国内需求旺盛，经济恢复势头良好，进口有望继续改善。