20211220-中泰证券-纺织服装行业月报_11月终端零售环比持续改善_服装出口增速保持高位_18页

纺织服装行业2021年12月月报总结

核心内容

行业概况

• 上市公司数量：96家
• 行业总市值：6,286亿元
• 行业流通市值：4,131亿元
• 行业走势：纺织制造板块小幅上涨（+0.38%），纺织服装板块微跌（-0.01%）
• 投资评级：增持（维持）

主要观点

品牌服饰

• 零售额表现：2021年11月，服装零售额降幅环比改善至-0.5%，整体表现优于2020年同期。
• 线上消费：1-11月穿着类网上实物商品销售额同比+11.1%，但增速放缓。双十一期间，线上销量同比普遍下降，均价则有所提升，反映品牌和消费者趋于理性。
• 头部品牌表现：安踏/Fila/李宁在天猫平台表现优异，分别同比增长23%/20%/17%。国际品牌如Nike、Adidas表现不佳，主要因供应链受越南疫情影响。
• 抖音直播：女装、男装、童装等领域表现突出，部分国产品牌如YAYA、太平鸟、波司登、安踏儿童等在直播销售中占据前列。

棉纺制造

• 棉价走势：国内外棉价见顶回落，棉价环比/同比变动-742/+6987元，长绒棉价格持续走强。
• 供需变化：2021/22年中国棉花供需缺口扩大至66.4万吨，库销比下降至90.39%。全球供需缺口扩大至59万吨，库销比下降至50.07%。
• 出口表现：1-11月纺织服装累计出口金额同比+7.6%，其中服装类产品出口增长显著（+24.9%），纺织类出口则有所下滑（-7.6%）。
• 越南出口：越南纺织品出口11月同比增长40%，但疫情形势严峻，影响后续产能恢复。

关键信息

行业数据

• 社零总额：2021年11月社会消费品零售总额同比增长3.9%，较2019年同期增长9%。
• 纺服品类：11月纺服零售额同比下降0.5%，但1-11月累计同比增长14.9%。
• 线上销售：1-11月全国穿着类网上实物商品销售额同比+11.1%，但增速放缓。
• 线下销售：前三季度服装主要销售渠道（百货店、专卖店、专业店）累计零售额同比+19.9%、+19.8%、+17.1%，增速环比下降。

股票表现

• 重点公司：
  • 安踏体育：2022年PE为29x，评级为买入。
  • 太平鸟：2022年PE为13x，评级为买入。
  • 地素时尚：2022年PE为11x，评级为增持。
  • 华利集团：2022年PE为30x，评级为增持。
  • 安利股份：2022年PE为15x，评级为买入。
  • 台华新材：2022年PE为23x，评级为买入。

投资建议

推荐公司

• 安踏体育：国内第一运动品牌，长期看好行业景气度，2022年PE为29x。
• 华利集团：越南疫情对产能影响较小，订单旺盛，2022年PE为30x。
• 台华新材：技术突破打破海外垄断，2022年PE为23x。
• 安利股份：受益于高毛利率大客户放量，2022年PE为15x。

风险提示

• 宏观经济风险：增速放缓可能影响居民可支配收入，削弱消费升级。
• 终端消费风险：消费疲软可能导致品牌服饰销售不及预期。
• 棉价波动风险：棉价剧烈波动可能对纺织企业盈利造成压力。

行业公告&资讯

重要公告

• 安踏体育：丁世忠先生家族成员转让8450万股，占比约3.13%，成立慈善机构。
• 台华新材：新可转债发行，原可转债停止转股。
• 华利集团：变更募集资金用途，终止编织鞋面扩产项目，转为印尼鞋履生产基地建设。
• 报喜鸟：与韩国LFCORP续签品牌许可合同，新增箱包授权。
• 地素时尚：首次公开发行限售股上市流通。
• 朗姿股份：对深圳米兰柏羽进行增资，提升其资本实力。

行业新闻

• 耐克营收下滑：大中华区销售额同比下降20%，但北美和欧洲市场表现良好。
• Lululemon销售增长：第三季度净销售同比增长30%，但下调Mirror预期。
• H&M门店关闭：第四财季关闭115家门店，股价应声下跌。
• 耐克起诉阿迪达斯：指控其抄袭Flyknit飞线设计技术。
• 波司登与BOGNER成立合资公司：共拓中国市场，获得独家销售权。

附录：投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

• 研究报告发布机构：中泰证券股份有限公司。
• 分析师：王雨丝，执业证书编号：S0740517060001。
• 联系方式：电话：021-20315196，Email: wangys@r.qlzq.com.cn。
• 声明：本报告基于公开资料和实地调研，仅供参考，不构成投资建议。