食品饮料行业餐饮供应链创造美好生活系列（预制菜篇）：效率为王，改造餐桌-20220418-招商证券-79页_3mb

预制菜行业总结

核心内容

预制菜行业本质上是食品工业化的体现，旨在通过技术进步和垂直一体化提升效率，改造餐桌，满足消费者对便捷性的需求，属于消费升级的范畴。行业驱动力来自B端对出餐速度、标准化和成本控制的需求，以及C端对便捷生活的追求。当前，中国预制菜市场规模约为4200亿元，其中B端占比约78%，C端仍有较大成长空间。

主要观点

• 行业特征：效率提升是核心驱动力，行业规模庞大且增长迅速，预计未来保持15%-20%的年增长率。
• 品类差异：预制菜根据预制程度分为初加工、调味/腌制、部分熟制、完全熟制等，不同品类对标准化、原料管理、工艺复杂度等要求不同。
• 盈利模式：企业可通过产品定价权（如原料壁垒、工艺壁垒）和观念溢价（如高定价+低成本）提升盈利能力。
• 渠道格局：B端渠道渗透率较高，C端仍处于培育阶段，但增速快。渠道商在产业链中拥有较强的议价能力，而品牌商需注重产品力和营销能力。
• 产业链布局：渠道平台如蜀海、望家欢、乐禾等，通过整合资源和优化服务，成为行业的重要参与者。B端渠道以标准化和效率为主，C端则注重品牌和营销。
• 海外经验：美国以标准化和渠道优势为主，日本则注重口感配方和上下游一体化。中国当前处于类似日本1980-90年代的发展阶段，行业格局仍较分散。

关键信息

行业规模

• 中国2020年广义预制菜市场规模约4220亿元，其中狭义预制菜（速冻菜肴）约1070亿元。
• 预计到2025年，广义预制菜市场规模或达8000亿元，其中速冻菜肴增速最快，预计达20%。
• 2030年，C端狭义预制菜市场规模预计达842亿元，人均消费量有3-4倍增长空间。

品类王者

• 品类王者通常位于盈利和规模的“微笑曲线”两端，即具备产品定价权和大规模应用能力的企业。
• 产品差异化是关键，如原料资源、工艺技术等带来附加值。

渠道特征

• B端渠道渗透率高，尤其在连锁餐饮、酒店、团餐等领域。
• C端渠道仍需教育，消费者认知度低，但增速快，线上渠道（如盒马、叮咚）在快速成长。

投资建议

• 当前应关注具备快速放量能力的B端渠道型企业，以及拥有品牌溢价和渠道优势的企业。
• 线上平台如叮咚、盒马，通过反向定制和流量优势，在C端可能有更大发展空间。
• 预制菜行业处于早期阶段，竞争格局尚未稳定，企业应注重原始积累和规模扩张。

产业链与竞争格局

• B端渗透率：目前B端渗透率较高，但不同预制程度（全预制、部分预制）对渗透率影响较大。
• C端发展：C端市场尚在培育期，一线城市需求较高，三四线城市仍需时间培养。
• 渠道平台：蜀海、望家欢、乐禾等渠道平台通过整合资源和优化服务，成为行业的重要力量。
• 企业类型：包括专业加工型（味知香、彭记坊）、餐饮品牌型（西贝、海底捞）、新零售平台型（盒马、叮咚）、供应链型（蜀海、乐禾）等。

品类与应用场景

• 标准化程度：西餐>中餐，面点>菜肴。西式产品更容易实现标准化。
• 应用场景丰富度：B端和C端对不同品类有不同需求，如中式面点适用于B+C端，西式烘焙更适用于B端。
• 预制程度：初加工（如鸡块）应用场景广，熟制（如宫保鸡丁）应用场景相对受限。

品牌与案例

• 彭记坊：注重原料资源和工艺技术，拥有“坛子菜第一品牌”地位，产品如青椒猪肚、糯米香芋等，具有高附加值。
• 盘点美味：以熟制品为主，专注于即热、即烹产品，通过线上渠道（如盒马、叮咚）实现快速增长。
• 王家渡：结合餐饮品牌优势，覆盖B端和C端，产品如低温午餐肉肠、东坡扣肉等，具有较高市场认可度。

行业发展与未来趋势

• 行业阶段：中国预制菜行业处于早期发展阶段，与美国1960-1970年代类似，未来增长空间大。
• 趋势预测：随着城镇化和女性就业率的提升，预制菜需求将持续增长，未来有望形成多寡头格局。
• 竞争格局：短期内行业高度分散，未来可能因整合和交叉竞争形成更集中格局。

海外经验借鉴

• 美国：标准化程度高，渠道议价力强，以食品综合企业为主。
• 日本：注重口感配方，企业通过上下游一体化扩张，以渠道型/资源型企业为主。
• 中国：口味多元，需求分散，行业格局可能长期保持分散，但未来存在整合机会。

结论

预制菜行业正处于快速发展阶段，核心在于提升效率和满足消费升级需求。B端渠道渗透率高，是当前重点；C端市场潜力巨大，但需时间培育。企业应根据自身优势选择发展路径，注重产品力、渠道布局和营销能力，以实现盈利和规模的双重增长。