食品饮料行业餐饮供应链创造美好生活系列（预制菜篇）：效率为王，改造餐桌-20220129-招商证券-79页_3mb

预制菜行业分析总结

核心内容

预制菜行业是食品工业化提升效率、改造餐桌的产物，属于消费升级范畴。其核心价值在于通过工业化提升烹饪效率，满足B端对标准化、快速出餐的需求，同时满足C端对便捷性的追求。

主要观点

• 行业本质：食品工业化提升效率，附加值在于口味还原。
• 行业规模：中国2020年广义预制菜市场规模约4220亿元，其中B端占比约78%，C端尚有较大成长空间。
• 行业终局：中期可能呈现多寡头或分散格局，长期则可能由龙头整合或交叉竞争。
• 投资建议：现阶段应关注收入端成长速度与ROE，优选具备产品定价权和高单品规模的企业。

关键信息

• 行业驱动：效率提升、成本节约、餐饮工业化趋势。
• B端发展：渗透率已基本完成，工业化仍有提升空间，注重标准化与成本控制。
• C端发展：尚在培育期，疫情加速消费者教育，一线城市需求较高，三四线城市仍在发展阶段。
• 产品分类：广义预制菜包括速冻调理食品、冷藏、常温类，狭义预制菜为速冻菜肴。
• 消费群体：C端以中青年为主，女性用户占比58.4%；B端客户分层，高端酒店、连锁餐饮更看重产品力与服务。

产业链布局

• B端：以规模为重，渠道突破是关键。部分B端客户如团餐、外卖更注重性价比与成本控制。
• C端：线上渠道需注重消费者触达与品牌认知，线下渠道则需注重复购与品牌建设。
• 渠道商优势：渠道商在产业链中议价力较强，尤其在B端，具备资源整合与服务优势。

品类王者

• 盈利能力：产品定价权（差异化、原料壁垒、工艺壁垒）和观念溢价（高定价+低成本）是盈利关键。
• 单品规模：标准化程度和应用场景丰富度决定规模。西式>中式，面点>菜肴。
• 代表企业：
  • 彭记坊：以特色原料与工艺为核心，专注B端，客户群体为中高端餐饮。
  • 盘点美味：以即食、即热熟制品为主，线上渠道快速扩张，目标为3年内新增3000家门店。
  • 王家渡：BC端同步发力，依托眉州东坡品牌背书，产品覆盖广，与多个知名餐饮品牌合作。

行业对比与趋势

• 美国经验：标准化程度高，渠道议价力强，以零售型企业为主，CR5达48%。
• 日本经验：注重口感配方，企业通过上下游一体化扩张，CR5约12%。
• 中国现状：行业尚处于早期，格局分散，B端已渗透，C端需进一步教育。未来增速预计15%左右，速冻菜肴增速更高，预计2025年市场规模达8000亿元。

未来展望

• C端潜力：预计2030年C端狭义预制菜规模将达842亿元，人均消费量有望达到3kg，未来有3-4倍增长空间。
• 技术与模式：产品定价权来源于原料和工艺，渠道商通过反向定制、流量优势在C端更具竞争力。
• 渠道平台：如叮咚、盒马通过反向定制、全渠道覆盖，有望在C端占据优势。

总结

预制菜行业正处于快速发展阶段，其核心在于提升效率与口味还原。行业未来将由分散走向整合，C端成长潜力巨大，需注重品牌与渠道建设。企业应选择具备原料控制、工艺壁垒、渠道优势的细分赛道，加快原始积累，把握市场机会。