20231031-东吴证券-中鼎股份-000887.SZ-2023年三季报业绩点评_国内国外共振_毛利率再创年内新高__3页_611kb

投资要点

• 业绩表现: 公司发布2023年三季报，季度营收与净利润环比大幅增长，其中第三季度营收同比上升2442%，环比增长592%；归母净利润同比上升2310%，环比增长2820%。

• 下游需求驱动: 国内外汽车市场复苏带动销量增长（中国Q3产量同比+19%，北美与欧洲市场销量同比分别增长174%及221%），推动公司业绩环比增长。

• 毛利率提升与费用变化: 三季度毛利率达22.03%，虽同比略降0.05个百分点，但环比提升0.54个百分点；期间费用率为14.46%，同比与环比均上行，其中销售与财务费用率明显提升。

• 全球化战略进展: 公司产品组装及生产线落地，海外订单显著增加（AMK中国已达订单总产值783.9亿元），国内外业务同步推进，产能扩张助力收入提升。

• 盈利预测与评级: 维持2023-2025年盈利预测，预计营收与归母净利润稳步增长（CAGR约12%-15%），当前PE估值在11-15倍区间内，维持"买入"评级。

风险提示

• 乘用车产销量不及预期
• 空气悬挂业务推广速度慢于预测

公司概况

中鼎股份是国内汽车零部件领先企业，专注于供给单元、空气悬挂等产品，全球化布局显著。