20231031-华鑫证券-步科股份-688160.SH-公司事件点评报告_业绩小幅回落_毛利率优化明显_5页_257kb

步科股份（688160SH）公司事件点评报告

一、业绩概况

• 2023年前三季度：
  • 营收367亿元，同比下降68.7%
  • 归母净利润0.43亿元，同比下降48.37%

二、投资要点

1. 营收下滑主因

• 下游需求下降
• 为长期发展加大研发营销投入，期间费用率升至25.67%

2. 毛利率优化

• 综合毛利率提升至38.37%，同比增14.5pct
• 原材料价格回落、降本增效措施见效

3. “1+N”战略

• 围绕机器人领域优势，拓展至医疗影像、新能源等行业
• 机器人业务Q1-2增长281.8%，有望成为增长驱动力

三、盈利预测

• 收入预测：2023-2025年营收分别为545亿、646亿、776亿
• 估值：当前PE 60.1倍，2025年PE降至42.6倍
• 盈利数据：
  • 2023年摊薄EPS 0.94元
  • ROE预测101%-120%提升

四、风险提示

• 工业自动化竞争风险
• 原材料波动与下游行业需求不及预期

五、投资评级

• 首次覆盖，维持“买入”
• 基于产品竞争优势及战略版图拓展潜力