20231031-山西证券-好太太-603848.SH-23Q3线上渠道延续稳健增长_毛利率同环比继续提升_5页_439kb

公司分析总结

• 公司: 好太太（股票代码603848SH），属其他家居行业。
• 评级: 维持增持-A评级，目标是基于股价相对基准指数的上涨潜力。
• 近期业绩: 2023年前三季度营收增长107.1%至1116亿元，归母净利润增长383.3%至238亿元；Q3单季度营收增速环比放缓，但利润延续高增长，毛利率提升至50.5%，费用率控制稳定。
• 盈利能力: 2023Q1-Q3销售净利润率达到21.3%，同比提升42pct；存货下降17.4%，经营现金流净额增长554%。
• 投资建议: 维持盈利预测，预计2023-2025年营收分别为1663亿元、1963亿元、2276亿元，同比增长率20.3%-16.0%；归母净利润分别为332亿元、394亿元、462亿元，同比增长率52.1%-17.2%；当前PE区间191-137倍。
• 风险提示: 电商渠道费用可能加大、智能家居竞争加剧、新品推出不及预期。
• 财务预测摘要: 预测显示毛利率稳定在49.0%-49.5%，净利率从15.8%提升至20.3%；ROE从89%增至137%，估值PE从129倍下降至137倍。