20171224-国金证券-电力设备与新能源行业研究_光伏电价方案大超预期_电车政策临近落地_5页_645kb

能源与环境研究中心行业周报总结

核心内容

本周电力设备与新能源行业迎来多项重要政策和市场事件，包括2018年光伏电价政策发布、保利协鑫分拆光伏材料业务至A股、全国碳市场启动交易、张北柔性直流电网示范工程获批等。这些事件对行业的发展方向和投资逻辑产生了重要影响。

主要观点

光伏行业

• 政策利好：2018年光伏电价政策正式发布，标杆电价下调0.1元，分布式电价下调0.05元，但未设置规模限制，村级扶贫电价不变，整体政策优于市场预期。
• 补贴调整：补贴调整幅度温和，预计系统成本下降0.4~0.7元/W即可抵消影响，分布式光伏项目将更多转向“自发自用，余电上网”模式，收益率有望提升。
• 市场预期：2018年中国光伏新增装机量有望达到60~70GW，甚至上调至65GW，且将在6月底和12月底发生两次抢装，产业链景气度持续超预期。
• 投资主线：重点推荐低估值制造、分布式运营、高景气辅材环节的龙头，包括隆基股份、林洋能源、信义光能、正泰电器、通威股份、阳光电源。

电力设备行业

• 张北柔直项目：张北柔性直流电网示范工程获得国家核准，是国际首条柔直环网工程，投资达126亿元，将推动柔性直流技术发展。
• 技术前景：柔性直流技术具备高效、稳定接入可再生能源的能力，且具备远距离输电能力，未来有望成为新能源接入和能源互联的重要手段。
• 市场影响：柔直技术在新能源接入配网的应用也取得进展，预计带动相关设备投资，如柔直阀、UPFC、无功补偿等，投资规模约50亿元。

新能源汽车行业

• 市场表现：11月新能源车电池装车量近7GWh，同比增长20%，环比增长140%，年底销量翘尾和去库存趋势明显。
• 政策驱动：欧盟计划强制新能源车销售比例，逐步淘汰燃油车，政策引导将加速全球新能源车渗透率提升。
• 需求支撑：互联网专车市场为新能源乘用车提供需求支撑，滴滴出行宣布将推广超过100万辆新能源汽车。
• 行业趋势：电芯去库存态势良好，行业集中度提升，龙头企业产能利用率有望改善，未来补贴将“只奖高端”，市场分化加速。

关键信息

• 行业评级：电力设备与新能源行业维持“买入”评级。
• 推荐组合：包括隆基股份、林洋能源、信义光能、中环股份、正泰电器、通威股份、阳光电源；国电南瑞、良信电器、金智科技、英威腾、信捷电气；关注金风科技、天顺风能、杉杉股份、大洋电机、国轩高科、天齐锂业、赣锋锂业、许继电气、恒华科技。
• 风险提示：
  • 政策落地结果低于预期，可能引发产业链量价预期下修和行业洗牌。
  • 特斯拉Model 3产销量继续不达预期，可能影响板块整体估值和投资情绪。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。
• 行业评级：
  • 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%；
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

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