20201115-国金证券-电力设备与新能源行业研究_光伏玻璃技术路线明确_优质供给加速创造电车需求_4页_575kb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于电力设备与新能源行业，并提出**“买入”**的行业评级，认为该行业在未来3-6个月内有望跑赢大盘15%以上。报告内容涵盖光伏、新能源车、燃料电池三大板块，分析了行业趋势、市场数据、政策动向及投资建议。

市场数据概览

光伏行业分析

主要观点

• 中电建启动5GW光伏组件+逆变器招标，标志着2021年光伏项目设备招标正式开启，采购规模较2020年增长五倍。
• 2021年是我国新增光伏项目完全脱离补贴的第一年，预计装机规模将超过50GW。
• 政策红利仍存在，平价项目可享受优先消纳和火电标杆电价，推动装机进度。
• 浮法玻璃转产光伏玻璃的传闻引发市场关注，但报告认为技术路线和行业格局短期内难以改变，组件厂仍会优先选择性能与成本兼具的光伏玻璃。

关键信息

• 光伏玻璃的第一性原理是“性能+成本”，替代材料在性能上处于劣势，无法成为主流。
• 2020Q2时，3.2mm玻璃价格为24元/平米，2.0mm玻璃价格为19元/平米，仍能维持龙头企业盈利。
• 短期扰动不影响长期趋势，光伏作为未来电源之王的地位稳固。

新能源汽车行业分析

主要观点

• 10月新能源车产销同比大增，分别达到16.7万辆和16万辆，创当月历史最高纪录。
• 产销累计完成91.4万辆和90.1万辆，同比降幅收窄，显示市场逐步回暖。
• 产品结构转变明显：小微车型（如宏光MINI）销量亮眼，中高端车型（如比亚迪汉EV、特斯拉、蔚来、理想等）持续增长，反映市场对不同价位产品的接受度提高。

关键信息

• 市场导向转变：消费者对电车的接受度提升，C端需求驱动行业增长。
• 政策支持：政府推动新能源车发展，政策与市场双重驱动行业持续增长。
• 产品多样化：随着大众ID.4等车型发布，中高端市场选择更加丰富。

氢燃料电池行业分析

主要观点

• 首批示范城市群申报截止，近20个省级单位参与，显示地方政府对氢能产业的高度关注。
• 氢燃料电池产业将重现锂电推广热潮，政策扶持推动产业发展。
• “以奖代补”方案落地，政策引导地方政府合作，削弱区域保护影响。

关键信息

• 政策与市场双重驱动：氢能产业有望在政策支持下逐步实现市场化。
• 技术壁垒高：氢燃料电池技术门槛较高，只有少数具备核心技术与量产能力的企业将受益。
• 补贴条件更严苛：对商用车的质保要求和用氢里程限制，推动企业提升技术实力。

投资建议

板块配置建议

• 光伏行业：维持重点推荐，龙头公司alpha持续加强。
• 新能源车行业：市场化导向增强，持续增长逻辑明确。
• 电力设备行业：看好工控白马、低压电器龙头、电力物联网等细分领域。

核心推荐组合

• 新能源：隆基股份、信义光能、福莱特（A/H）、通威股份、阳光电源、中信博、信义能源、晶科能源、福斯特、东方日升、晶盛机电、中环股份
• 电力设备：汇川技术、国电南瑞、恒华科技、信捷电气、东方电缆、麦格米特、良信电器、正泰电器、鸣志电器、柏楚电子
• 电车：宁德时代、嘉元科技、恩捷股份、赣锋锂业、天齐锂业、德方纳米、璞泰来、鹏辉能源、欣旺达、亿纬锂能

风险提示

• 政策调整：若政策执行效果不及预期，可能影响行业发展。
• 产业链价格竞争：竞争激烈程度若超预期，将对盈利产生压力。
• 结构性产能过剩：若需求回暖不及预期或政策趋严，产业链产品价格可能承压。

投资评级说明

特别声明

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