20211017-国金证券-电力设备与新能源行业周报_电价市场化促风光储发展_电车开启Q4抢装_5页_737kb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容

本报告聚焦电力设备与新能源行业及新能源车行业，对当前市场趋势、政策影响、产业链动态及投资机会进行了深入分析。整体观点为维持买入评级，认为四季度是新能源与汽车板块的重要布局窗口。

主要观点

1. 新能源行业

• 电价市场化改革：国家发改委发布通知，推动燃煤发电上网电价市场化，允许电价上下浮动不超过20%，首日交易实现顶格上浮，标志着电力市场化改革进入新阶段。
• 对新能源的影响：尽管对存量项目利好有限，但长期来看，电价市场化有助于提升新能源发电需求端的成本承受力，推动储能商业模式成熟。
• 产业链涨价验证需求韧性：光伏产业链价格快速传导，终端需求承受力超预期，验证了供应链瓶颈环节（如硅料）对利润的掌控能力。
• 四季度机会明确：预计全球新增光伏装机量及组件产量将由硅料供应决定，同时新能源车销量有望持续环比增长，板块估值切换带来配置机会。

2. 新能源车行业

• “金九”销量逆势增长：9月新能源车批发和零售销量分别达到35.5万台和33.4万台，环比增长15%和33%，渗透率分别达20.4%和21.1%。
• 特斯拉与比亚迪表现亮眼：特斯拉批发销量达5.6万辆，比亚迪达7.0万辆，显示行业龙头的持续增长动力。
• 四季度抢装旺季开启：芯片供应改善、积分压力及补贴退坡预期，将推动四季度新能源车销量持续增长。
• 行业拐点确立：乘用车行业生产与销售环比改善，汽车及零部件板块基本面已出现拐点，建议积极配置。

3. 燃料电池行业

• 9月产销创历史新高：燃料电池汽车9月产销分别达155辆和173辆，同比增长23%和37%，显示行业快速复苏。
• 补贴落地预期增强：四季度将是燃料电池整车交货集中期，建议提前布局。
• 绿氢产业加速发展：国内外龙头（如PLUG和隆基氢能）加快电解水制绿氢布局，预计2022年电解槽出货量将显著增长，推动氢能商业化进程。

关键信息

市场数据（人民币）

本周重要事件

• 国家发改委印发电价市场化改革通知；
• 电价首日交易实现顶格上浮；
• 湖南发布加快储能发展政策；
• 内蒙保障性并网项目要求高比例配储；
• 晶科发布N型TOPCon效率新纪录25.4%；
• 美国能源部宣布社区光伏发展计划；
• 特斯拉柏林工厂将于11月投产；
• 隆基氢能首台制氢电解槽设备下线。

板块配置建议

光伏板块

• 建议坚定配置各环节龙头，重点关注硅料、逆变器、储能、一体化组件等环节。
• 优选利润率稳定、受益需求放量和储能爆发增长的公司。

新能源车板块

• 基本面拐点确立，建议积极配置整车及零部件龙头，尤其是强壁垒电池材料及受益电动/智能化的公司。

燃料电池板块

• 建议关注燃料电池示范城市及补贴落地带来的商用车规模放量机会。

推荐组合

光伏相关公司

• 隆基股份、阳光电源、通威股份、金晶科技、大全新能源（A/美）、晶澳科技、新特能源、亚玛顿、福斯特、海优新材、信义光能、福莱特（A/H）、信义能源、信义储电、晶科能源、晶盛机电、中环股份

新能源车相关公司

• 宁德时代、亿华通、恩捷股份、天赐材料、中伟股份、当升科技、福耀玻璃、亿纬锂能、嘉元科技、赣锋锂业、天齐锂业、德方纳米、长城汽车、比亚迪、恒帅股份、合兴股份、星宇股份、科博达、德赛西威

风险提示

• 政策调整、执行效果低于预期；
• 产业链价格竞争激烈程度超预期。

投资评级说明

特别声明

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