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首个HJT电池量产项目试产效率超预期，看好核心设备商

核心内容

安徽华晟于2021年3月18日正式投产500MW HJT电池片项目，首周试产平均转换效率达23.8%，最高效率达24.39%，超出市场预期。此次项目采用多家核心设备商的先进设备，包括：

• 江苏启威星（迈为参股30%）的清洗制线设备
• 迈为及理想万里晖的PECVD设备
• 迈为的PVD设备
• 迈为及中辰昊的丝网印刷设备
• 迈为发布的MES系统用于全产线调度及智能优化

此次试产效率的突破验证了迈为股份、理想万里晖等设备商在HJT技术路线上的能力，为后续大规模扩产奠定基础。

主要观点

1. HJT电池降本路径明确，项目验证通过将提升扩产预期

• 降本目标：预计2022年HJT电池片单位成本将降至与PERC电池片同一水平，均为0.52元/W。
• 主要降本手段：
  • 银浆使用量减少：通过多主栅、无主栅、银包铜等技术，预计可降低0.15元/W。
  • 硅片大尺寸+薄片化：预计可降低0.21元/W。
• 技术进展：高精度串焊和银包铜技术在华晟项目中得到验证，将进一步推动HJT市场扩产。

2. 项目达产后将启动2GW扩产计划

• 产能爬坡：预计3个月左右完成产能爬坡，6月底达产。
• 扩产计划：达产后，安徽华晟将在下半年启动2GW HJT电池+组件的扩产。

3. 设备商环节竞争激烈，头部企业更具优势

• 设备需求：HJT设备市场需求预计在2020-2022年间达310亿元。
• 整线能力：目前迈为股份和钧石是仅有的两家具备HJT电池全产业链装备生产能力的设备商。
• 核心设备：PECVD设备是HJT产线中价值占比最高（约50%）的部分，具备中试数据的公司包括钧石、迈为、理想。
• 订单预期：预计2021年全行业约有10-20GW的HJT项目扩产落地，具备整线能力的设备商将获得最高订单份额。

关键信息

项目设备中标情况

技术与成本对比

投资建议

• 重点推荐：
  • 迈为股份：HJT电池片设备整线龙头，设备自制率达95%，具备整线供应能力。
  • 捷佳伟创：产品线广、协同性强的电池设备龙头。
  • 金辰股份：国内光伏组件设备龙头，新进入电池片设备领域。
• 风险提示：
  • HJT产业化进程不及预期。
  • 光伏行业装机量不及预期。

市场前景

随着HJT技术路线的逐步成熟及成本的持续下降，预计2022年HJT电池片单位成本将与PERC持平，市场渗透率有望提升至30%，带动HJT设备市场需求快速增长。具备整线能力和核心设备技术的设备商将优先受益。