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“十五五”谋破新局，全域战力加速升级总结

核心内容

“十五五”期间，国防军工行业将加速向智能化、体系化方向发展，重点围绕多域体系对抗、新质战斗力构建、军贸与军民融合等方向展开。行业将面临“高质量”与“低成本”的双重导向，推动全产业链向集约化、精益化转型，实现降本增质、增效增能的可持续发展目标。

主要观点

• 战场形态升级：未来战争将演变为“体系与体系的较量”，战场将从单一武器对抗向多域融合对抗演变。
• 装备智能化加速：下一代武器系统将按智能架构设计，具备“系统快速重构、功能按需定义、飞行灵活变形、战力智能进化、技术持续升级”五大特征。
• 军用人工智能（MAI）核心作用：MAI将在衔接作战环节、支撑破局要素落地方面发挥关键作用，成为“十五五”军工布局的主线。
• 军费增长与结构优化：预计“十五五”期间，我国国防预算增速将维持在7%左右，军费占GDP比例将逐步提升，重点向关键领域倾斜。
• 国企改革推动价值重估：新一轮国企改革将强化“小核心、大协作”体系，推动资产证券化率提升，优化资源配置，提升产业链协同效率。
• 军贸与民品融合：军贸将从传统装备出口向体系化解决方案延伸，民品方向聚焦低空经济、商业航天、深海科技等新兴领域，拓展产业边界。

关键信息

• 军费规模：2025年我国国防预算为1.78万亿元，同比增长7.20%，军费占GDP比重为1.32%，预计在“十五五”期间缓慢提升。
• 新质战斗力：AI赋能作战、无人装备、水下装备等将成为新质战斗力发展的重点，军费将向这些领域倾斜。
• 军贸机遇：随着装备技术成熟度提升，军贸有望从传统出口向体系化解决方案延伸，带动全球市场份额提升。
• 民用产业外延：政策鼓励打造新兴支柱产业，低空经济、商业航天、深海科技三大领域成为重点，为军工企业拓展军转民第二成长曲线创造条件。
• 产业链协同：军工企业将通过并购重组、资产注入等方式提升资产证券化率，优化资源配置，推动产业链整合。

投资建议

• 关注军贸企业：中航沈飞、航天南湖、国睿科技、航天彩虹、中航成飞。
• 关注低空经济、商业航天、深海科技：航天电子、四川九洲、中科海讯。
• 关注弹药产业链：航天电器、菲利华、理工导航、复旦微电、长盈通。
• 关注军机和航发产业链：智明达、紫光国微、钢研高纳、航宇科技。
• 关注AI+领域：中科星图、邦彦技术。

风险提示

• 改革不及预期
• 军审定价机制变化
• 下游订单不及预期
• 行业竞争加剧

装备发展方向

1. 新一代战机布局：新一代战机将承担信息流转与火力投送双重职能，向空、天、地、海一体化体系发展，智能化水平提升成为必然选择。
2. 无人机发展：无人机将从辅助作战力量向核心作战力量转变，蜂群作战和有人/无人协同系统成为重点发展方向，军贸推动产业爆发。
3. 精确制导武器：导弹和远火将互相协同、互为补充，未来需求将显著增长，重点关注导弹总装及配套企业。
4. 水下攻防体系：无人潜航器（UUV）将发挥重要作用，水下感知链建设持续推进，推动水下作战能力提升。

主要领域展望

• 新一代战机：提升智能化水平，承担信息流转与火力投送双重职能。
• 无人机：蜂群作战和有人/无人协同系统成为发展重点，军贸带动产业增长。
• 精确制导武器：导弹与远火协同发展，未来需求将显著增加。
• 水下攻防体系：UUV在反潜、反舰、水下通信、感知等方面发挥关键作用，水下感知链建设持续推进。

结论

“十五五”期间，国防军工行业将加速智能化、体系化发展，推动新质战斗力生成和军贸产业扩张。军费预算保持稳定增长，重点向关键领域倾斜，国企改革和资产证券化将提升行业效率与竞争力，推动产业链整合与协同。未来，军工企业将通过技术突破和产业升级，实现高质量发展，拓展军转民第二增长曲线，抓住“十五五”期间的发展机遇。