20250627-浙商证券-国防军工专题报告_9月盛大阅兵_军工投资梳理_13页_2mb

证券研究报告摘要：9月盛大阅兵，军工投资梳理

行业评级：看好
发布日期：2025年6月27日
分析师：邱世梁、王华君、陈晨

摘要
基于纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年，指出2025年9月3日举行盛大阅兵，参阅装备均为国产主战装备，强调我国国防实力展示。报告提出2025年军工投资三大主线，覆盖重组、军贸及新域新质领域，并梳理重点标的，提示相关风险。

三大投资主线

1. 重组方向：关注核心资产未注入和资产证券化率低的军工央企（如航天科技集团、中国兵器工业集团等）。推荐标的：洪都航空、中兵红箭、光电股份、中国海防、航发控制、中国卫星，关注航材股份、中天火箭等。
2. 军贸方向：军贸成为业绩增长关键路径，受俄乌冲突等地缘影响供需格局变化。推荐标的：中航沈飞、中航西飞、洪都航空、中直股份、航天彩虹、中无人机，关注中航成飞、国睿科技、广东宏大、航天南湖等。
3. 新域新质方向：涉及无人机、远程火箭弹、水下装备（军品），民品包括低空经济、商业航天等。推荐标的：中兵红箭、内蒙一机、北方导航、航天彩虹、中无人机、宗申动力、中国海防，关注长城军工、航天电子等。

重点标的分类

• 新一代武器装备：洪都航空、中航西飞、中航成飞、中航沈飞、中直股份等。
• 无人智能：内蒙一机、航天彩虹、中无人机、航天电子、宗申动力等。
• 高超声速/弹药：中兵红箭、北方导航、光电股份、长城军工等。
• 水下作战（深海科技）：中国海防、亚星锚链、中国船舶、中国动力等。

风险提示

1. 重组与军贸不及预期风险：受方案进度、监管及外部环境制约。
2. 交付不及预期风险：重大安全事故导致生产停滞。
3. 行业需求不及预期风险：若国际安全局势缓和，国防采购需求下降。

本报告认可国防军工行业。