20181207-华泰证券-证券行业11月业绩点评_交投回暖投行增长_业绩显著改善_3页_261kb

行业研究/动态点评总结

核心内容

本报告为2018年12月7日发布的证券行业研究动态点评，重点分析了11月券商行业业绩表现、市场交投情况、政策环境变化及重点推荐股票。整体来看，券商行业在11月表现出显著回暖趋势，业绩环比大幅改善，政策与市场预期的积极变化成为推动因素。

主要观点

• 行业评级：非银行金融和证券Ⅱ行业评级为“增持（维持）”。
• 市场表现：11月沪深两市交投活跃度回升，日均股票成交额环比增长22.1%，券商指数上涨2.73%。
• 业绩改善：已披露业绩的28家上市券商11月合计净利润60.58亿元，环比增长164.4%；营业收入146.26亿元，环比增长71.3%。
• 业务增长：投行业务中债券承销和再融资回暖，IPO规模稳定，券商资管产品新增448只，资产净值合计19045亿元。
• 净利润率与ROE提升：28家券商平均净利润率提升至41%，ROE（未年化）提升至0.53%，大型券商表现优于中小券商。
• 政策环境改善：沪伦通、科创板等增量改革稳步推进，市场预期改善，为证券行业发展提供了良好环境。

关键信息

11月券商业绩数据

政策与市场预期

• 政策环境多维度改善，如沪伦通、科创板等改革推进，再融资和股指期货规定边际宽松，回购和退市制度持续优化。
• 证券行业行情启动主要源自政策和市场改善预期，行情的持续性取决于改善力度和节奏。
• 优质券商具备更强的盈利能力和抗风险能力，具备价值投资机会，重点推荐中信、招商和广发。

风险提示

• 市场波动风险
• 政策推进节奏不及预期

重点推荐股票

评级说明

• 行业评级：

  • 增持：行业股票指数超越基准
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准

• 公司评级：

  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

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