电子元器件行业中期策略_否极而泰终有日_守得云开见日出_30页_2mb

电子元器件行业2019年中期策略总结

核心内容概述

2019年电子元器件行业在多重因素影响下经历了波动，包括中美贸易争端、科创板启动及5G技术的发展。市场对芯片国产化、科创板映射股、华为产业链等主题表现出浓厚兴趣，但行业基本面仍处于底部区域，整体复苏尚需等待。下半年行业展望总体为谨慎乐观，预计在产业旺季、5G商用成熟及政策支持下，市场将逐步进入验证阶段。

主要观点

• 主题投资热度不减：芯片国产化、科创板映射股、5G产业链是当前市场的关注重点，未来6~12个月将逐步向真正受益于行业发展的板块集中。
• 行业基本面仍待复苏：尽管产业旺季预期在望，但上半年业绩表现平庸，行业处于底部区域，市场尚未确认复苏信号。
• 估值修复已进入尾声：2019年上半年的估值修复主要由春季行情驱动，但随着业绩预期不理想，行业指数维持小幅度波动。
• 5G推动终端市场变革：5G牌照发放后，终端产品将加速创新，包括无线耳机、无线充电和触控显示等成为主要创新方向。

关键信息

一、投资建议

• 优先选择终端产业链：关注无线耳机、无线充电和触控显示等产品创新方向。
• 半导体行业：关注IC设计、功率器件、电源管理芯片等具备国产化替代潜力的领域。
• 元器件板块：关注电容、电感等具备性价比优势和全球市场竞争力的厂商。

二、重点推荐个股

三、建议关注个股

风险提示

• 宏观层面：

  • 各国贸易争端影响终端需求；
  • 中美贸易谈判变动影响库存管理预期；
  • 国内政策落实存在不确定性。

• 产业层面：

  • 产业链面临东南亚、南亚等地的竞争压力；
  • 企业创新及升级速度低于预期；
  • 5G、AI、云计算等发展趋势存在不确定性。

图表目录摘要

• 图1：科创板已申报上市公司半导体相关占比；
• 图2：科创板已注册完成上市公司半导体相关占比；
• 图3：过往3年中信半导体二级指数周平均动态市盈率；
• 图4：过往3年中信半导体二级指数周平均市净率；
• 图5：半导体二级指数收入及增速；
• 图6：半导体二级指数净利润及增速；
• 图7：全球半导体三月移动平均收入及增速；
• 图8：北美半导体设备销售额及增速；
• 图9：全球DRAM价格变动趋势；
• 图10：全球NAND Flash价格变动趋势；
• 图11：大联大月度营收及增速；
• 图12：安富利和艾睿季度收入增速变化；
• 图13：中美贸易争端重要时间节点及行业指数走势；
• 图14：电子元器件一级指数收入及增速；
• 图15：电子元器件一级指数净利润及增速；
• 图16：移动通信技术从3G到5G的演进；
• 图17：全球PC出货量及增速；
• 图18：全球智能手机出货量及增速；
• 图19：可穿戴设备规模及增速；
• 图20：全球智能家居市场规模及增速；
• 图21：三星折叠屏发布到延迟的过程；
• 图22：华为挖槽屏和挖空屏全面屏类型；
• 图23：Oppo和Vivo的滑盖式和升降式全面屏类型；
• 图24：立讯精密过往3年季度营业收入及增长率；
• 图25：立讯精密过往3年季度净利润率及增长率；
• 图26：安洁科技过往3年季度营业收入及增长率；
• 图27：安洁科技过往3年季度净利润率及增长率；
• 图28：长盈精密过往3年季度营业收入及增长率；
• 图29：长盈精密过往3年季度净利润率及增长率；
• 图30：全志科技过往3年季度营业收入及增长率；
• 图31：全志科技过往3年季度净利润率及增长率；
• 图32：江海股份过往3年季度营业收入及增长率；
• 图33：江海股份过往3年季度净利润率及增长率；
• 图34：2019年上半年中信行业一级指数涨跌幅排名；
• 图35：过往3年电子元器件周平均动态市盈率；
• 图36：过往3年电子元器件周平均市净率；
• 图37：中信电子元器件行业二级指数涨跌幅；
• 图38：中信电子元器件行业二级指数走势；
• 图39：行业季度营业收入及增速；
• 图40：行业季度净利润及增速。

结论

2019年下半年电子元器件行业将在贸易争端、科创板和5G的推动下，逐步进入复苏阶段。投资应关注终端创新、半导体国产化及元器件性价比优势，重点推荐立讯精密、安洁科技、长盈精密、全志科技和江海股份等公司。同时，需警惕宏观经济波动、市场竞争加剧及技术发展不确定性等风险。