交通运输-交运物流周报：防守靠上海机场,航空将超跌反弹_26页_2mb

交运物流行业分析总结

核心内容概览

本报告聚焦2019年6月交运物流行业动态，涵盖航空、机场、快递、铁路和公路等子行业，重点分析行业表现、公司财务数据、投资策略及市场前景。

主要观点

航空行业

• 投资策略：航空行业因汇率企稳、油价下跌及供需关系改善迎来反弹机会，重点推荐中国国航、春秋航空。
• 事件性利好：
  • 民航发展基金减半，预计三大航每家增加6-9亿元税前利润。
  • 波音737MAX停飞导致运力供给减少，航空运力继续收紧。
• 经营数据：航空高频数据保持量价齐升，5月下半月平均票价同比提升2.4%，客座率同比提升0.1个PCT。
• 市场预期：预计航空供需增速差将扩大至4-5%，客座率有望达到85%以上，航空业进入卖方市场，议价能力提升。

机场行业

• 投资策略：核心枢纽机场具备稀缺流量入口，非航业务增长强劲，重点推荐上海机场、白云机场。
• 免税业务：免税业务持续超预期增长，上海机场预计2019年免税销售额达30亿元，T2扣点率提高至42.5%。
• 财务表现：上海机场2019年一季度营收27.74亿元，同比增长21.6%，净利润13.43亿元，同比增长32.0%。
• 未来展望：预计2020-2021年利润有50%以上的增长空间，非航收入占比将提升至57%以上。

快递行业

• 投资策略：快递是物流行业最好的赛道，重点推荐韵达股份、申通快递，预计2019年快递行业业务量增速将超过20%。
• 行业数据：2019年4月快递业务量达49.2亿件，同比增长31.1%；业务收入达593亿元，同比增长26.8%。
• 龙头优势：韵达股份业务量增速在A股第一梯队，单票成本下降，市占率提升至16.09%，预计19-21年EPS分别为1.59、1.81、2.25元。

铁路行业

• 投资策略：铁路行业受益于国企改革预期，重点推荐大秦铁路、广深铁路。
• 政策影响：铁路改革预期再起，预计2019年进入收获期，关注低估值高股息标的。
• 行业数据：2019年4月全国铁路货运量达3.36亿吨，同比增长10.00%；大秦线货运量达3284万吨，同比增长2.0%。

公路行业

• 投资策略：公路行业受利率和政策影响，关注低估值高股息标的，重点推荐粤高速A和宁沪高速。
• 行业数据：2019年4月全国公路货运量达35.60亿吨，同比增长5.6%；公路客运量为10.58亿人次，同比下降5.2%。

关键信息

行业规模

• 股票家数：113家，占比3.1%。
• 总市值：19324亿元，占比3.9%。
• 流通市值：14518亿元，占比3.5%。

行业表现

• 绝对表现：1个月-11.0%，6个月5.6%，12个月-15.3%。
• 相对表现：1个月-7.7%，6个月-6.5%，12个月-8.2%。

重点公司估值表

行业涨跌幅

• 本周：交运行业整体下跌3.8%，航空、机场、铁路跑赢沪深300指数。
• 本月：交运行业整体下跌1.1%，机场、高速、铁路跑赢沪深300指数。
• 年初至今：交运行业整体上涨，机场板块表现最佳。

行业核心数据跟踪

• 航空：航空客运周转量同比增长6.6%，货运周转量同比增长2.3%。
• 机场：旅客吞吐量增长稳定，上海机场、白云机场表现突出。
• 铁路：货运量同比增长10.0%，客运周转量增长1.2%。
• 公路：货运量同比增长5.6%，客运量同比下降5.2%。
• 快递：业务量同比增长31.1%，收入增长26.8%，件均价下降3.3%。

风险警示

• 国际油价大幅上涨
• 人民币兑美元汇率仍大幅贬值

投资建议

• 航空：推荐中国国航、春秋航空，关注吉祥航空。
• 机场：推荐上海机场、白云机场，积极关注深圳机场。
• 快递：推荐韵达股份、申通快递，关注圆通速递。
• 铁路：推荐大秦铁路、广深铁路，关注铁龙物流。
• 公路：推荐粤高速A、宁沪高速。

结论

交运物流行业在2019年6月展现出复苏迹象，航空、机场、快递等子行业表现优于大盘，受益于汇率企稳、油价下跌及政策利好。重点公司如上海机场、白云机场、中国国航、春秋航空、韵达股份等具备较强的盈利能力和增长潜力，建议投资者关注这些公司，同时警惕国际油价和汇率波动带来的风险。