20160625-国金证券-交通运输行业研究周报_英国脱欧_航空业整体受益_21页_1mb

行业研究周报总结

核心内容

本报告为国金证券交通运输行业研究周报，主要围绕市场回顾、投资要点、重点公司推荐及行业数据跟踪等方面展开。整体观点为“增持”，认为当前市场环境下，交通运输行业具备投资价值，尤其是航空、物流及机场公路铁路板块。

主要观点

1. 英国脱欧对航空行业影响偏正面：

   • 英国脱欧引发油价下跌，减轻航空成本压力。
   • 人民币对美元贬值幅度有限，而对欧元、英镑升值，有利于中欧航线需求增长。
   • 人民币对日元贬值可能影响赴日出境游需求。
   • 航空公司美元负债比例下降，有助于利润改善。

2. 物流行业表现突出：

   • 国家发改委推动智能物流发展，关注物流与互联网融合。
   • 物流企业如华鹏飞、富临运业、新宁物流、华贸物流等表现优异，受益于政策支持与市场增长。
   • 重点推荐华鹏飞，因其收购博韩伟业，拓展多行业信息化服务，提升业绩增长空间。

3. 机场与公路铁路板块具备低估值与稳定增长特性：

   • 深高速、深圳机场、广深铁路、粤高速、上海机场等公司具备较高的股息率和稳定的现金流，适合价值投资。
   • 随着机场扩建和航线增加，未来业绩增长空间较大。

4. 快递行业持续高增长：

   • 5月份快递业务量达25.3亿件，同比增长57.2%。
   • 快递行业未来将诞生2-3家世界级企业，长期看好。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：19.58
• 市场优化平均市盈率：15.68
• 国金交通运输指数：4576.09
• 沪深300指数：3077.16
• 上证指数：2854.29
• 深证成指：10147.70
• 中小板综指：11177.64

重点推荐公司

• 航空板块：

  • 春秋航空：低成本航空龙头，航空+旅游全价值链增长潜力大。
  • 吉祥航空：中高端定位，运力增长，受益于迪斯尼。
  • 南方航空：国内最大航空公司，受益低油价和汇率稳定。
  • 东方航空：布局航空+旅游，受益于迪斯尼和出境游。
  • 中国国航：北京枢纽优势明显，品牌竞争力强。

• 物流板块：

  • 华鹏飞：物联网技术拓展，打造智慧物流平台。
  • 富临运业：多元化发展，受益于新能源汽车和跨境电商。
  • 新宁物流：布局新能源汽车销售与租赁，拓展跨境电商。
  • 华贸物流：跨境物流整合，提升盈利水平。

• 机场与公路铁路板块：

  • 深圳机场：国际航线增长，非航业务拓展。
  • 深高速：政府回购路产，现金流充沛，多元化转型。
  • 广深铁路：铁路改革临近，客运提价将提升盈利。
  • 上海机场：业绩稳定，受益于迪斯尼。
  • 粤高速：优质路产注入，利润增厚。

行业数据跟踪

• 航运：
  • BDI指数上涨3.7%，BDTI和BCTI略有下跌。
  • CCBFI上涨5.7%，CCFI下跌1.1%。
• 油价：
  • WTI原油期货收盘价为50.11美元/桶，较前一周上涨8.4%。
• 汇率：
  • 美元兑人民币中间价为6.5776，较前一周下跌0.03%。
• 快递：
  • 5月份快递业务量25.3亿件，同比增长57.2%。
  • 公路旅客与货物周转量均下降，但快递行业持续高增长。

投资建议

• 航空板块：受油价下跌与汇率稳定影响，整体受益，重点推荐春秋航空、吉祥航空、南方航空、东方航空、中国国航。
• 物流板块：关注华鹏飞、富临运业、新宁物流、华贸物流等，受益于政策支持与行业整合。
• 机场与公路铁路：低估值、稳增长，适合价值配置，重点推荐深圳机场、深高速、广深铁路、粤高速、上海机场。

公司要闻

• 春秋航空：非公开发行股票批复到期失效，影响业绩。
• 吉祥航空：运力投放较快，业绩大幅增长。
• 华鹏飞：收购博韩伟业，拓展供应链信息化服务。
• 深高速：政府回购路产，现金流改善。
• 广深铁路：客运提价提升盈利空间。
• 上海机场：国际航线增长，非航业务拓展。
• 中国国航：汇兑损失压制业绩，但直销收入占比提升。

行业与公司报告

• 重点关注物流、航空、港口等板块的未来发展趋势。
• 政策支持、资本运作、行业整合是推动行业发展的重要因素。
• 快递行业借力资本市场，未来将形成几大龙头。

调研与电话会议

• 多家公司如春秋航空、吉祥航空、华鹏飞等接受调研，展示其发展动态与未来规划。
• 电话会议聚焦行业趋势、公司业绩及市场前景，为投资者提供深入见解。

交运板块行情回顾

• 交运板块整体下跌，但部分子板块如航空、物流表现相对较好。
• 重点推荐公司如春秋航空、吉祥航空、南方航空、东方航空、中国国航等，具有较好的盈利预期和成长性。

交运A股对H股溢价较高

• AH股溢价率较高，建议关注A股市场中的优质交运股。

重点推荐公司盈利预测与评级

• 春秋航空：预计2016-2018年EPS分别为1.68、2.37、2.87，PE分别为21、17、15，评级为买入。
• 吉祥航空：预计2016-2018年EPS分别为0.97、1.28、1.62，PE分别为21、16、13，评级为买入。
• 南方航空：预计2016-2018年EPS分别为0.39、0.48、0.67，PE分别为15、11、8，评级为买入。
• 东方航空：预计2016-2018年EPS分别为0.36、0.46、0.60，PE分别为14、11、10，评级为买入。
• 中国国航：预计2016-2018年EPS分别为0.55、0.67、0.74，PE分别为10、9、8，评级为买入。
• 深圳机场：预计2016-2018年EPS分别为0.27、0.35、0.41，PE分别为27、24、20，评级为买入。
• 华鹏飞：预计2016-2018年EPS分别为0.38、0.54、0.65，PE分别为68、56、48，评级为买入。

本报告为投资者提供了详尽的行业分析和公司推荐，强调在当前市场环境下，航空、物流及机场公路铁路板块具备投资价值。