交通运输产业行业研究_航空周期向上_物流向死而生_39页_2mb

报告摘要

交通运输产业行业研究总结

核心内容

本报告对交通运输产业进行了深度分析，重点聚焦航空、机场、铁路、快递物流和海运五大细分市场。整体来看，2018年航空及集运市场具备进攻性机会，行业供需改善为景气度提升奠定基础。铁路货运维持高位，改革是全年主线；快递行业走向规范化，未来增长空间巨大；海运市场供需持续改善，集运中期复苏可期；公路板块低估值高增长，投资价值凸显。

主要观点

航空市场：供给改善持续，需求增长稳定。2017年航空供给放缓，客座率提升，收益水平企稳，为2018年票价提升奠定基础。国内一线市场供需缺口扩大，提价空间大；国际航线供需边际改善，票价降幅收窄。航空公司在2018年将面临燃油成本上涨的压力，但收益水平提升3%即可覆盖10%的油价上涨成本。中国国航、南方航空、春秋航空是重点推荐标的。
机场市场：枢纽机场强者愈强，非航业务成为业绩增长的重要来源。2017年机场整体需求稳定，但流量增速受限，非航业务推动业绩增长。上海机场、白云机场是推荐标的。
铁路市场：货运维持高位，改革贯穿始终。2017年铁路货运量增长，受益于大宗商品运输回暖。2018年改革仍是重点，关注广深铁路、铁龙物流及大秦铁路。
快递物流市场：行业走向规范化，“质”“量”双升值得期待。预计未来2-3年快递业务量持续增长20%-30%，综合物流市场空间巨大。韵达股份及顺丰控股是重点推荐标的。
海运市场：把握集运中期复苏机会，2018年供需持续改善。全球集装箱航运市场供给增幅下滑，需求回暖。集运行业集中度提升，运力收紧，2018年供需结构优化，龙头企业更具优势。