20170903-兴业证券-通信行业周报_通信行业2017Q2业绩回暖_关注基本面改善与业绩持续强的细分领域_16页_1mb

通信行业周报总结（2017年8月28日-9月3日）

核心内容

一、行业观点

• 通信行业2017Q2业绩回暖：通信行业整体营收增速约为25%，净利润增速回升至21.8%，显示行业基本面逐步改善。
• 细分领域表现：收入增长靠前的子行业包括增值服务、光纤光缆、专网通信、IDC及CDN等；净利润增长靠前的子行业包括网络优化与规划、设备商、专网通信、IDC及CDN等。
• 增长持续性强行业：光纤光缆、专网通信、IDC及CDN三大板块因下游需求旺盛，未来业绩增长潜力大。
• 关注传输网投资与100G OTN下沉：建议关注100G OTN设备商及核心光模块供应商，因其受益于传输网投资加速。

主要观点

• 通信行业在2017年第二季度实现业绩回暖，营收与净利润增速双升，显示行业基本面改善。
• 2017年上半年，电信资本开支总体下降4%，其中移动网络投资大幅下滑，但固网投资保持稳定。
• 5G建设预计在2019年启动，行业仍处于下行周期，但部分细分领域（如光纤光缆、专网通信、IDC及CDN）增长持续性强。
• 中国运营商正在布局物联网，如中国联通与多家企业合作成立物联网产业联盟，推动NB-IoT商用。

关键信息

重点公司推荐

重点行业动态

• 中兴通讯：在电信MSE集采中获得综合排名第一，成为最大赢家，其高端路由器产品助力中国电信构建未来网络。
• 爱立信：发布三款新型小蜂窝解决方案，支持5G和物联网应用，计划于2018年正式上市。
• 中国联通：实施“瘦身健体”计划，优化组织架构，推动“小管理、大操作、强协同”模式。
• 光纤光缆：下半年供货紧张，需求维持高位，受反倾销政策影响，行业竞争加剧。
• NB-IoT商用：运营商与产业链合作推动NB-IoT发展，预计2017年第三季度商用芯片大规模上市，带动网络部署。
• 5G承载解决方案：华为发布X-Haul方案，支持多种接入技术，助力5G网络的演进。

上市公司公告亮点

• 海格通信：营收增长4%，但净利润下降29%，主要因军工通信和北斗导航业务受军队改革影响。
• 亿联网络：营收和净利润分别增长58.27%和63.97%，受益于优惠税率。
• 海能达：营收增长45.68%，但净利润下降41.37%，主要因研发费用增加及季节性波动。
• 亨通光电：营收和净利润分别增长41.81%和100.67%，受益于智能化建设和新兴产业拓展。

风险提示

• 运营商资本开支下滑：可能影响传输网投资。
• 下游需求放缓：可能导致行业增长受限。
• 传输网投资不及预期：可能影响设备商和光模块供应商业绩。

下周大事提示

• 9月4日（星期一）：烽火电子、海格通信、海能达等公司将召开股东大会。
• 9月5日（星期二）：盛路通信、中际装备等公司有重要公告。
• 9月7日（星期四）：多家公司发布重要公告，涉及限售股份解禁和业务进展。
• 9月8日（星期五）：天喻信息、雷科防务等公司召开股东大会。

限售解禁情况

• 未来三个月：共30家公司面临限售解禁，其中盛路通信、理工光科、中通国脉等公司解禁比例超过30%。
• 主要解禁公司：盛路通信、信威集团、网达软件、中恒电气、佳讯飞鸿、高新兴等。

投资策略

1. 重点关注传输网投资与100G OTN下沉：相关设备商及核心光模块供应商。
2. 积极关注增长持续性强的行业：光纤光缆、专网通信、IDC及CDN。
3. 关注公司基本面改善：如亨通光电、海能达等公司业绩持续增长。

总结

2017年第二季度，通信行业整体回暖，营收与净利润增速双升，显示出行业基本面逐步改善。重点推荐的公司包括烽火通信、海格通信、海能达、迅游科技、新易盛、中兴通讯和亨通光电，其中亨通光电被给予“买入”评级。建议投资者关注传输网投资、100G OTN下沉及光纤光缆、专网通信、IDC及CDN等增长持续性强的细分领域。同时，需警惕运营商资本开支下滑、下游需求放缓及传输网投资不及预期等风险。