20191020-光大证券-通信行业周报（第90期）：三季报预告密集披露，关注高增长细分领域_7页_1mb

通信行业周报总结（20191020）

行情回顾

本周（2019年10月14日至10月18日）A股通信板块整体下跌 2.74%，上证指数下跌 1.19%，沪深300指数下跌 1.08%。A股通信行业涨幅前三名为：

• 梦网荣信：+17.44%
• 远望谷：+17.24%
• 新海宜：+15.07%

跌幅前三名为：

• 硕贝德：-21.51%
• 高新兴：-16.97%
• 移为通信：-14.33%

港股通信板块整体表现相对平淡，涨幅前三名分别为：

• 中国通信服务：+1.94%
• 京信通信：+0.00%
• 中国移动：-0.68%

核心内容与主要观点

5G领域

5G网络部署在2019年进入元年，带动运营商资本开支上升，同时推动现有网络的持续升级和扩容。

• 中兴通讯：2019年前三季度净利润为38~46亿元，Q3单季度业绩指引为19.8~27.8亿元（同比+260%~+406%）。
• 武汉凡谷：前三季度净利润为9500万元~1.2亿元，Q3同比增长52%~200%。
• 通宇通讯：前三季度净利润同比增长46%~57%，Q3同比增长44%~73%。
• 大富科技：前三季度净利润4500~5000万元，同比增长165%~172%，Q3实现扭亏为盈。
• 恒实科技：前三季度净利润增长10%~40%，Q3同比增长28%~102%。
• 硕贝德：前三季度净利润1.0~1.1亿元，同比增长91%~110%，但Q3下滑17%~67%。

会议信息化领域

会议信息化市场需求增长，受益于网络性能提升和智能会议渗透。

• 亿联网络：前三季度收入17.8~19.1亿元，净利润9.30~9.95亿元，同比增长35%~45%和40%~50%。
• 视源股份：前三季度净利润12.32~14.45亿元（YoY +45%~70%），Q3净利润指引为6.68~8.81亿元（+44%~+90%）。
• 会畅通信：前三季度净利润7200~7613万元，同比增长140%~154%，Q3同比增长60%~90%。

光通信领域

光通信行业受益于5G基站对高速率光模块的需求增长。

• 新易盛：前三季度净利润约1.32~1.34亿元，同比增长2337.45%~2365.15%。
• 太辰光：前三季度净利润约1.48~1.53亿元，同比增长36.84%~41.94%。

网络可视化领域

随着流量增长和数据协议复杂度提升，网络可视化行业持续扩大。

• 中新赛克：前三季度净利润1.72~1.88亿元，同比增长10%~20%，Q3单季净利润1.04~1.13亿元，同比增长10%~20%。
• 恒为科技：未提供具体数据，但被列为关注对象。

其他领域

• 光环新网：前三季度净利润约5.9~6.3亿元，同比增长24.57%~32.99%，Q3净利润2.14~2.54亿元，同比增长17%~39%。
• 海格通信：前三季度净利润2.8~3.3亿元（YoY +15%~35%），Q3净利润5500万元~1.04亿元（-18%~+56%）。
• 移为通信：前三季度净利润0.98~1.02亿元（YoY +19%~24%），Q3净利润3500~3900万元（+4%~+15%）。
• 星网锐捷：前三季度净利润约4.6~5.0亿元，同比增长15%~25%。
• 网宿科技：前三季度净利润约7.55~8.05亿元，同比增长23.13%~31.29%。

投资建议

1. 5G产业链：

   • 主设备：中兴通讯、烽火通信
   • 光模块：光迅科技、中际旭创、新易盛、博创科技、天孚通信
   • 天线：通宇通讯、信维通信、硕贝德、飞荣达
   • PCB：生益科技、深南电路、沪电股份
   • 其他：京信通信（H）、东山精密、世嘉科技

2. 运营商：关注中国联通，5G共建可节省长期资本开支，混改和股权激励有望改善公司治理结构。

3. 云计算/IDC：关注光环新网，5G和信息消费升级为云计算及IDC市场带来巨大成长空间。

4. 会议信息化：关注视源股份、亿联网络、会畅通信。

5. 车联网：关注高新兴，C-V2X标准推动车联网应用场景落地。

6. 安全可控：关注星网锐捷，受益于网络安全上升为国家战略。

风险提示

1. 5G推进不及预期：可能影响行业增长和投资回报。
2. 中美贸易摩擦升级：可能对通信行业带来不确定性影响。

估值分析

A股通信行业重点公司2019年和2020年PE分别为 36X 和 26X。部分公司如：

• 中国联通：2019年PE为31X，2020年PE为23X
• 中兴通讯：2019年PE为26X，2020年PE为18X
• 亿联网络：2019年PE为36X，2020年PE为22X
• 光环新网：2019年PE为31X，2020年PE为18X
• 光迅科技：2019年PE为49X，2020年PE为32X

结论

2019年是5G网络部署的关键年份，通信行业整体表现受市场波动影响，但部分细分领域如5G主设备、光模块、天线、会议信息化、网络可视化、IDC等显示出强劲的增长潜力。建议投资者关注这些高增长细分领域中的龙头公司，并留意中美贸易摩擦对行业的影响。