通信行业：行业稳定增长，关注细分领域成长机会-20180513-东北证券-20页-1mb

通信行业2017年度分析总结

核心内容概览

本报告对2017年度通信行业整体及主要板块的经营情况、机构持仓变化、市场表现和估值水平进行了详细分析，并对未来的投资机会进行了展望。

一、通信行业整体业绩分析

1.1 2017年度通信营收与净利润增速

• 通信行业整体营收：2017年通信行业营业收入为6583.89亿元，同比增长9.11%。
• 通信设备营收：同比增长16.44%，为行业增长的主要动力。
• 通信运营营收：同比增长0.50%，增速较低。
• 净利润：2017年通信行业净利润为128.14亿元，同比增长8.96%。
• 通信设备净利润：同比增长2.80%。
• 通信运营净利润：同比增长979.26%，为行业增长的主要贡献。

1.2 通信行业增速低于沪深300和A股整体

• 营收增速：通信行业营收增速低于全部A股和沪深300的平均增速。
• 净利润增速：通信行业净利润增速也低于全部A股，但高于创业板。

1.3 毛利率与费用管控

• 毛利率：2017年通信行业平均销售毛利率为24.72%，较去年同期下降0.20个百分点，但高于全部A股和沪深300。
• 费用管控：销售费用营收占比下降0.9个百分点，管理费用营收占比上升0.3个百分点，财务费用营收占比上升0.4个百分点。

二、通信行业主要板块分析

2.1 固网设备板块

• 营收：1007.66亿元，同比增长22.07%。
• 净利润：71.88亿元，同比增长21.79%。
• 表现：营收和净利润增速位居第三，建议关注中际旭创、光迅科技和天孚通信。

2.2 IDC与CDN板块

• 营收：449.92亿元，同比增长12.71%。
• 净利润：33.19亿元，同比增长5.88%。
• 表现：增速有所回落，但未来依然值得期待，建议关注光环新网和网宿科技。

2.3 军工通信板块

• 营收：183.85亿元，同比增长12.09%。
• 净利润：亏损2.67亿元，同比降低109.12%。
• 表现：业绩增速呈现反弹迹象，建议关注东土科技、雷科防务和耐威科技。

2.4 无线设备板块

• 营收：257.86亿元，同比增长17.27%。
• 净利润：亏损2.82亿元，同比降低120.67%。
• 表现：业绩下滑明显，但5G时代有望迎来爆发，建议关注星网锐捷和盛路通信。

2.5 大数据及SaaS板块

• 营收：70.81亿元，同比增长11.62%。
• 净利润：亏损17.62亿元，同比降低856.99%。
• 表现：仍处于发展初期，未来市场空间广阔，建议关注东方国信和天源迪科。

2.6 网络优化板块

• 营收：83.94亿元，同比增长21.16%。
• 净利润：2.40亿元，同比降低50.60%。
• 表现：增收不增利，建议关注宜通世纪。

2.7 北斗导航板块

• 营收：114.81亿元，同比增长15.55%。
• 净利润：12.33亿元，同比增长4.02%。
• 表现：增速有望回升，建议关注海格通信和华测导航。

2.8 专网通信板块

• 营收：98.85亿元，同比增长55.52%。
• 净利润：5.82亿元，同比增长30.53%。
• 表现：收入平稳增长，利润波动较大，建议关注海能达。

2.9 运营商及网络设备板块

• 营收：3879.92亿元，同比增长1.39%。
• 净利润：42.63亿元，同比增长255.85%。
• 表现：营收增速最低，但净利润增速最高，建议关注中兴通讯和中国联通。

2.10 其他类板块

• 营收：1494.91亿元，同比增长26.49%。
• 净利润：53.76亿元，同比增长66.31%。
• 表现：业务多元，业绩平稳，建议关注梅泰诺和高新兴。

三、机构持仓分析

• 机构持仓数量：2017年机构持有通信行业公司股票98只，占行业内公司总数的95.15%。
• 持股市值：3350.90亿元，同比减少139.29亿元。
• 配置比例：1.23%，低于2015年前的水平。
• 机构持仓前五行业：银行、非银金融、采掘、食品饮料、医药生物。

四、行业市场表现分析

• 行业涨跌幅：通信行业区间跌幅为3.05%，位居申万一级行业第13位。
• 涨幅前五个股：中际旭创（145.87%）、中兴通讯（127.96%）、亨通光电（117.61%）、亿联网络（109.97%）、海能达（40.41%）。
• 跌幅前五个股：金亚科技（-64.39%）、金刚玻璃（-53.71%）、盛洋科技（-52.72%）、初灵信息（-51.62%）、共进股份（-50.48%）。

五、估值分析

• 通信行业市盈率（TTM）：51.55倍，位居TMT行业第一。
• 通信运营市盈率：157.93倍。
• 通信设备市盈率：43.59倍。

六、投资机会推荐

• IDC&CDN：光环新网、网宿科技。
• 光通信：中际旭创、光迅科技、天孚通信。
• 军工通信：东土科技、雷科防务、耐威科技。
• 北斗导航：海格通信、华测导航。
• 专网通信：海能达。
• 运营商及网络设备：中兴通讯、烽火通信。
• 其他类板块：梅泰诺、高新兴。

七、风险提示

• 市场系统性风险：行业整体表现受宏观经济影响。
• 产业竞争加剧风险：部分板块面临较大的竞争压力。

八、小结

通信行业在2017年整体表现稳健，但增速低于市场平均水平。细分领域如固网设备、IDC&CDN、专网通信等表现突出，具备良好的成长性。随着5G技术的推进和军改的深入，行业将迎来新的发展机遇。建议重点关注具有技术优势和市场潜力的公司，同时警惕系统性风险和竞争加剧带来的挑战。